Årskrönika 2010, del 2 - börsen

I Sverige fick vi ett nytt bra börsår 2010. OMXS30 slutade på en uppgång med 21 %, Ännu bättre gick det för Köpenhamn, 36 % upp, och Helsingfors, 29 %. Oslobörsen slutade med en uppgång på 18 %. Då det är alla marknader där jag direktäger aktier skulle man kunna hoppats på en portföljuppgång på över 20 %, men så blev inte fallet.

En av orsakerna är så klart smällen i HQ. Ni minns den säkert. Plötsligt en dag kom ett pressmeddelande om att HQ skulle lägga ner tradingen och på grund av det tvingas ta en kostnad på en halv miljard kronor. Jösses, tänkte jag, men var ändå positivt inställd då jag argumenterat för att tradingen måste läggas ner under det år då dom gång på gång levererat minusresultat i tradingen trots börsuppgång. Aktien störtdök och jag tog tillfället i akt att öka mitt innehav, då ett HQ utan trading var ett bolag jag gärna ville äga. Blott en vecka senare kom dock nya besked. Kostnaden skulle istället bli en hel miljard, nyemissionen ställdes in och HQ Fonder såldes till Öresund för att klara av akuta likviditetsproblem. Jag sålde hela innehavet omgående, och lyckades på så vis ändå minimera förlusten.

Redan innan det första beslutet meddelades och kursen dök hade aktien handlats ner under en tid. Jag läste, faktiskt så sent som idag, att styrelsen tydligen tagit beslutet om att lägga ner tradingen redan den 17 maj medan beslutet meddelades till marknaden först den 26 maj vilket förklarar den rörelsen. Bara en av många brottsliga, regelvidriga eller omoraliska handlingar i soppan. HQ är nu mera ett tomt skal som är avnoterat från Stockholmsbörsen. Dom sunda delarna, fonderna och private banking, ägs nu av Carnegie. Jag ska därför inte skriva med om HQ nu, mer än avslutningsvis: R.I.P. En konstig sak är dock att inte Öresund avkrävts mer med tanke på deras huvudägarskap i ett så illa skött bolag. Dom var ju också inblandade i en del tvivelaktiga affärer så som köpet av fonderna och diverse preferensaktier i HQ Bank.

Bland övrigt är det ett gäng aktier som gått knackigt, några som gått medelmåttigt och en som gått riktigt bra. Den senaste är så klart den roligaste att skriva om, och företaget är SKF. Kullagerfabriken har gått för högvarv och ökat i runda slängar 50 % under 2010 och än finns det inga mörka moln på horisonten. SKF är också mitt allra äldsta kvarvarande innehav och min uppgång i aktien är omkring 200 % exklusive ganska stora utdelningar under åren. Värderingen sett till P/E-talet på senaste 12 månaderna ser hög ut för tillfället, nära 20, men då ska man ha klart för sig att vinsten de senaste två kvartalen klart mer än dubbelt så stor som det första av de senaste fyra kvartalen och även väsentligt högre än det andra av dom. Skulle vi räkna P/E-tal baserat på att nästa två månader blir i klass med de senaste två så är det neråt 15 istället, som är klart rimligare.

Medelmåttorna i portföljen är Danske Bank, Fortum och SCA som alla ökat mellan 10-20 %. De första två är dock noterade i valutor som sjunkit i jämförelse med kronan vilket gör att min utveckling varit klart sämre. Nästan så det tar ut hela ökningen faktiskt... Trevligt är dock att det är SCA och SKF som gjort bäst ifrån sig under året då de är de två största innehaven i portföljen.

Resten har alltså gått knackigt. Statoil och Orc noterar nedgångar under 2010 medan Investor och Telia noterar små uppgångar kring 5 %. Vad gäller Fortum, Investor, SCA, Statoil och Telia är alla tämligen defensiva innehav som man inte kan räkna med att dom hänger med i full fart på en hausse-marknad, men dom har ju inte heller gått ner lika mycket under finanskrisen som många andra. I långa loppet tror jag fortfarande att dessa investeringar kommer vara bra, och man sover gott med dom i portföljen.

Tittar vi på nykomlingarna i portföljen så har Orexo gått ner något sedan inköp och H&M upp något sedan inköp. Ganska små förändringar i båda fallen. H&M var dock upp en bra bit innan senaste rapporten, som hade siffror som inte föll marknaden på läppen och tog tillbaka aktien mot nivån där jag köpte. Vad gäller motiveringar till köpen så hänvisar jag till originalinläggen vid köptillfällena: Orexo, H&M.

Det är också en till aktie som lämnat portföljen under året, Husqvarna. Rapporterna har varit besvikelse på besvikelse och till slut fick jag nog och lämnade aktien. Idag har den gått upp en hel del sen jag sålde så det var tyvärr ingen lysande affär, men det är ändå rätt skönt att slippa ha den gnagande i bakhuvudet.

Något som gnager i bakhuvudet just nu är om jag ska lämna Orc. Jag sålde ju halva innehavet för ett bra tag sen på en kurs något över den nuvarande, men sedan dess har det gått både upp och ner. På förra helårsrapporten rusade aktien men strax därefter så meddelade dom att ett bud lades på Neonet, en firma som har haft problem med lönsamheten på sistone. Sedan dess har det gått stadigt nedåt och jag tror det finns en och annan i Orcs ledning som börjar ångra sig. Även valutarörelserna går emot Orc som har lejonparten av sina utgifter i kronor och tvärtom vad gäller intäkterna. Funderar på att sälja, men har inte kommit till något beslut än...

Vidare till fonderna så har valutaeffekter gjort att uppgångarna även där blivit begränsade. Konstaterar mest att en stark krona inte är speciellt bra för mig. Är det förresten inte märkligt att importvaror inte sjunkit mer i pris med tanke på den starka kronan? Det är mest hemelektronik som fortsätter bli billigare och billigare för varje år, men jag vet inte om det har så mycket att göra med valutor - den blev ju billigare även när kronan försvagades...

Under året lämnade jag helt Carlson Asian Small Cap efter att förvaltaren lämnade Carlson och har istället börjat investera i Danske Global Emerging Markets och Danske Global Emerging Markets Small Cap. Jag har också minskat något i SHB Ny Energi då den inte alls har presterat så bra som jag önskat. Månadssparandet i Ny Energi har också bytts ut till Fidelity Funds - Health Care Fund. Annars har det inte hänt så mycket i portföljen mer än regelbundna köp via mina månadssparanden och någon enstaka försäljning av fördelnings- eller skattemässiga skäl.

Som jag rapporterade redan tidigare i år, i inlägget 2010 i hårda tal, så var jag nettosäljare under 2010. Av alla transaktioner så stod försäljningarna av 55 % av värdet medan köpen följaktligen stod för 45 %. Jag rapporterade då också att mitt aktieben trots det ökat med 2,9 % under året. Klart sämre än de 20 % man kunnat hoppas på alltså, men trots allt uppåt trots nettoförsäljning, hq-kraschen, ogynsamma valutarörelser och defensiva aktier. Också att tänka på att det är exklusive utdelningar i aktierna, som sannolikt skulle lägga på någon procentenhet på utvecklingen om de räknades med.

Sammanfattningsvis så är jag ganska nöjd med min närvaro på börsen under 2010 om än inte helnöjd. Största smolket i bägaren är så klart HQ, men det är svårt att vara något annat än missnöjd när man drabbats av brottslingar. Sett i backspegeln tycker jag att jag fattat bra beslut kring mitt HQ-innehav baserat på den information som var tillgänglig vid beslutstillfällena och jag kom ändå ur aktien innan det gick helt åt pipsvängen. Årets stora glädjepiller är så klart SKF, portföljens gamla trotjänare. Jag säger det igen: SKF behåller jag inom all överskådlig framtid.

Rapportkommentarer Q3

Nu har alla portföljbolag utom Skrutten (Orexo) rapporterat för Q3. Här följer en radda snabba kommentarer...

Danske Bank (Danmark)

Danske kom med en bra rapport, och framförallt glädjande var att dom ser avsevärt lägre kreditförluster för räkenskapsåret jämfört med det förra, att jämföra med den tidigare prognosen som sa något lägre. Aktien stack upp och har fortsatt i samma riktining några dagar till vilket gör att den är uppe på årshögsta igen.

Vad gäller mina egna affärer med banken så lyckades vi till slut lösa problemet med koddosan, men jag är inte så nöjd med 40 punkters höjd ränta under den gångna månaden och dessutom sänkt rabatt när november tar slut... I dagsläget kan jag få 2,40% hos SkandiaBanken och 2,49 % hos SBAB, då med tre månaders bindningstid. Sänks min ränterabatt hos Danske med 20 punkter kommer jag ha 2,38 % bundet i en månad. Med tanke på att räntorna tycks vara på väg upp så misstänker jag att 2,40 % i tre månader är bättre än 2,38 % i en.

Fortsättning följer... Skulle jag lämna banken som kund kommer jag säkerligen sälja åtminstone halva innehavet. Då passar det ju bra att aktien är på årshögsta!

Fortum (Finland)

Även Fortum kom med en bra rapport och har varit uppe på årshögsta under perioden. Fortum är ju ett av få bolag som tjänar på en stark krona, så dom har gynnats av kronrallyt vi sett under det senaste året.

I övrigt inte så mycket att säga, stabil aktie som ligger stabilt i portföljen.

H & M
Jag har många gånger sagt, framförallt innan jag köpte H&M, att värderingen är ansträngd och inte klarar av mycket till besvikelse. Trots det har H&M allt som oftast fortsatt imponera och inför rapporten hade aktien stigit en hel del under sensommarn. Nu blev rapporten dock inte så lysande som analytikerkollektivet hoppats och aktien sjönk tillbaka ganska markant när siffrorna publicerades. Inte heller bra försäljningssiffror för september orkade lyfta aktien och många har sänkt sina riktkurser. P/E på TTM är under 20 för tillfället, vilket får anses vara lågt för Hennes. Skulle alltså kunna vara läge att Öka i aktien. Det förutsätter dock att något annat säljs för att gå ihop med min strategi.

Investor A

Investor går mer och mer mot onoterade innehav, och längre och längre in i skola, vård och omsorg. Aktien känns väldigt trygg, men tämligen ospännande. Inga planer på att sälja, inga planer på att öka. Den sitter bra där den sitter.

Orc Software

Rapporten från Orc var inget glädjepiller. Mycket beroende på HQ Bank, som uppenbarligen var en ganska stor kund för Orc. Samgåendet med Neonet tycker inte ha fallit på plats riktigt än, och frågan är om det någonsin kommer att göra det. Förslag om regleringar på finansmarknaden går också emot Orc och frågan är om inte glansdagarna är förbi. Jag har funderat på att sälja under några månaders tid, men än så länge har jag aktierna kvar.

SCA B
SCA levererade ett stabilt resultat, som dock inte riktigt föll alla på läppen. Beat is the new normal, som Finansblogg skrev, och att bara leverera resultat som förväntat räcker inte. SCA är fortfarande mitt största innehav och det får det gärna fortsätta vara. Jag ligger still.

SKF B

Kullagerfabriken överraskade marknaden så till den grad att aktien faktiskt steg! SKF brukar i princip alltid slå förväntningarna, och i princip alltid sjunka på börsen när dom gör det. Den här gången var det dock så mycket bättre att aktien rusade, och dagen efter så haglade det höjda riktkurser och rekommendationer kring bolaget. SKF är nu klar två i portföljen och börjar närma sig SCA så sakteliga. SKF är också den aktie i portföljen som har haft bäst utveckling, cirka 160 % upp exklusive utdelningar - och det har blivit en hel del utdelningar genom åren. Aktien stannar!

StatoilHydro (Norge)

Statoil var senaste bolaget att rapportera och det var ingen rolig läsning. På grund av flera omfattande underhållsarbeten tvingas dom sänka prognosen för sin produktion under årets sista kvartal. Jag gillar inte heller att dom börjat sälja ut mackarna i bolaget Statoil Fuel & Retail. Det var ju mycket mackarna jag ville åt när jag köpte. Har inte hunnit räkna på det nya bolaget, men det är inte omöjligt att jag i förlängningen köper det i ställe - eller också. Det får bli lite räkneövningar framöver. Tills vidare ligger jag lågt.

TeliaSonera

Sist, men långt från minst, har turen kommit till Telia. Siffrorna var fina och framtiden var ljus. Aktien var på årshögsta så sent som idag. Aktien har också äntligen tagit sig över kursen som France Telekom inte lyckades köpa Telia för. Summa summarum så behåller jag mitt innehav.

Idag var det bättre!

Igår skrev jag om den späckade veckan som inte börjat så bra. Idag kom rapporterna från mina innehav Telia och Husqvarna. Telia var i linje med förväntningarna och bjöd dessutom på en prognoshöjning, men detta till trots sjunker aktien på börsen. Husqvarna är dock upp rejält efter att ha slagit resultatestimaten med 13 %. Starkt var det även från Sandvik, medan Handelsbanken bjöd på klart sämre siffror än väntat precis som dom amerikanska rapporterna.

Extra skönt var att Husqvarna verkar vara på väg åt rätt håll. Jag har tidigare pekat ut att Husqvarna är det innehav som ligger närmast att sälja, mycket på grund av osäkerhet om hur deras framtid ser ut. Beskedet idag var därför lättande och dom får stanna kvar i portföljen. Hade det varit en besvikelse idag hade dom sannolikt åkt ut.

Telia bjuder sällan på några större överraskningar, så där kände jag mig ganska trygg. Att aktien sjunker något beror sannolikt på att rapporterna ofta brukar vara starkare än förväntat. Prognoshöjningen var dock inte väntad, men givetvis väldigt välkommen. Dock verkar inte mr. Market vara särskilt imponerad av den - än.

Imorgon är det ju dags för SCA, mitt största innehav. Sen i torsdags har aktien gått väldigt starkt och slagit index med 4-5 %, så en väldigt bra rapport som slår förväntningarna är redan inprisat. Återstår att se om det blir en sådan... Det ska i alla fall mycket till för att det ska bli något rally för aktien imorgon.

Späckad vecka

I morse mjukstartades veckan med siffror från Electrolux och Boliden och sent ikväll ska IBM visa hur andra kvartalet har gått. Imorgon rapporterar Handelsbanken, Husqvarna, Sandvik och Telia alla innan börsen öppnar, och innan dom öppnar på andra sidan Atlanten ska vi även få se Goldman Sachs, Johnson&Johnson och Whirlpool. På onsdag får vi sen se siffror från Nordea och SCA innan öppning plus Orkla och Telenor i grannlandet i väst.

Innan öppningen på torsdag kommer rapporter från ABB, Nokia, SSAB, Stora Enso, Swedbank och Volvo och på fredag är det Ericsson, Scania och Skanska som står för morgonunderhållningen samt Vodafone från dom brittiska öarna. Scania levererar dock siffrorna en halvtimme efter öppning av någon konstig anledning... Ytterligare västerut kommer siffror från Ford och Kimberly-Clark att redovisas på fredagen.

Gott om rapporter helt enkelt, men än så länge ser det inget vidare ut. Både Electrolux och Boliden bommade och sjunker ganska mycket. För egen del blir det ju spännande i morgon bitti då mina aktier i Husqvarna och Telia kan komma att omvärderas, och på onsdag då mitt största innehav SCA ska ut med siffrorna. Håller tummarna!

Inte så ung längre...

Läser i DN idag att den genomsnittlige svenske privatanvändaren av mobiltelefon skickar 159 SMS per månad, alltså över fem om dagen! Jag skickar kanske fem i veckan, fast då är dom flesta jobbrelaterade... Under December blir det dock betydligt fler då släkt och vänner ska önskas God Jul och Gott nytt år, men det är nog färre än 159 SMS även under den månaden för mig... Lite skrämmande statistik tycker jag, men säkert bra för mina Telia-aktier!

Min fru ligger nog ganska nära genomsnittet dock. Jag brukar kalla henne för fjortis när hon sitter där och knappar tummen ur led och telefonen plingar till med jämna mellanrum. Varför inte ringa om man vill bestämma något, istället för att skicka fyra sms fram och tillbaka? Sms är bra för att meddela sig, men inte för att fråga något imho. En fråga per sms påtvingar ju mottagaren av frågan att betala för att svara - ring istället om du vill ha svar på något!

Sms-explosion i fjol (DN)

Vad är Telias problem?

Kommentarerna till Min portfölj som jag la upp förra veckan har hittills handlat om Telia, och dom har inte varit särskilt positiva... om man bortser från min replik. Det är Telias personalpolitik på hemmaplan som fått ta skit - av för mig okänd anledning. Visst har dom sagt upp ett gäng under senaste åren, men det var på grund av en extremt hög kostnad i jämförelse med konkurenterna. Jag tycker inte att Telias tjänster blivit märkbart sämre heller, så jag kan inte tro annat än att organisationen tidigare var överbemannad och dåligt planerad.

Så sent som för ett par veckor sen ringde jag kundtjänst mitt på dagen och blev framkopplad direkt, utan någon som helst kötid. Det var betydligt värre för några år sen då dom var fler anställda... hur nu det går ihop. Är det något annat fel på deras personalpolitik än att dom sagt upp folk och förmodligen ändrat arbetssätt för att uppnå bättre resultat? Eller kommer kommentaren av någon som blivit uppsagd och är bitter?

Dom påstås också bara lyckas i forna öst (...europa antar jag?). Jag håller inte med. Deras tv-satsning här hemma tycks gå utmärkt, dom är först ut i världen med 4G, här i Stockholm, och dom sätter sig upp emot IPRED trots att dom räknas som statliga. Dom har bra täckning på mobilerna, bra hastigheter i bredbandet och bra kundtjänst. Dom tjänar dessutom bra pengar och är inte speciellt beroende av konjunkturen. Vad är problemet?

Håll er hemma!

Nä, nu är jag less på Vattenfalls all tråkiga publicitet. Idag skriver DI om hur dom investerar stort i fossil energi och brunkolsbrytning. Nu är jag inte tillräckligt insatt för att veta så mycket mer om saken så jag får väl ta tidningens ord för det. Förkastligt är bara förnamnet.

Än mer förkastligt, tycker jag, är att Svenska Staten driver bolaget. Statliga bolag borde hålla sig inom statens gränser och dessutom föregå med gott exempel. Fail*2! Enda anledningen till att Vattenfall expanderat utanför gränsen måste vara devisen mycket vill ha mer. Vad har svenska staten för intresse av att sälja smutsig energi till tyskar? Nej, lägg ner eller sälj av alla statlig verksamhet som inte bedrivs i Sverige.

Frågan är hur man ska göra med Telia, som redan är delvis privatiserat. Jag skulle personligen gärna se staten som nätägare för det svenska nätet och sen vore det fritt fram att sälja av resten av innehavet. Inbillar mig att det blir svårt att "ta tillbaka" nätet nu dock eftersom det ägs av ett börsnoterat bolag. Kanske kunde man göra en affär där nätbolaget byts mot statens aktier, som sedan makuleras? Har ingen aning om ifall det går ihop siffermässigt, men det är väl något åt det hållet som krävs.

Vattenfall investerar stort i "smutsig" energi (DI)
Vattenfall satsar mer i kol och gas (DN)

Årskrönika 2009, del 2 - börsen

Börsen gick som vi alla vet kanonbra under 2009. Min egen börsportfölj är 52,3 % mer värd vid det här årsskiftet än det förra, men det säger inte så mycket utan att veta hur mycket som stoppats in och tagits ut från portföljen. En grov överslagsräkning säger mig att jag har varit en nettoköpare, men bara med ungefär 2 % av portföljens värde. Räknar man bort det så hamnar portföljen alltså omkring 50 % vilket jag helt klart är nöjd med. Skulle jag dessutom ta med aktieutdelningarna i avkastningen så är jag tillbaka en bit ovanför 50.

Lite annorlunda räknat kan jag säga att portföljen gick från -24 % vid slutet på 2008 till +11 % på slutet av 2009, vilket blir en uppgång på 46 %. (111-76)/76. Anledningen till skillnaden är dels att dom flesta fonderna återinvesterar sin utdelning vilket drar upp anskaffningsvärdet och dels att jag realiserat något mer vinst än förlust under året.

Med det vidare till rörelserna i portföljen. Det enda nya i aktieportföljen under 2009 är StatoilHydro som jag köpte i augusti. Utöver det så var jag med i Husqvarnas nyemission i mars och ökade i Danske Bank under april, men i övrigt är det bara mitt månadssparande i fonder som står för inköpen. Där bytte jag ut en hel del av fonderna i slutet av 2008, i samband med bankbytet, så under 2009 är det bara en som är ny. Det är SPP Aktieindex USA som jag beslutade mig för att ta in istället för Robur IX USA.

Ur portföljen ramlade Kesko och min Östeuropafond. Robur IX USA är också så gott som helt utfasad. Jag minskade innehavet i Orc Software när aktien hade i det närmaste dubblats på fem månader. Jag minskade även i Danske redan ungefär en månad efter min ökning då dom gått upp drygt 75 % på den korta tiden. Jag har också sålt en del fondandelar från flera olika fonder sedan mitten av maj för att behålla vikten i förhållande till reella tillgångar, enligt min strategi. Summa summarum alltså ungefär dött lopp mellan köp och sälj, med en liten övervikt för köpsidan.

Sett till dom enskilda aktierna så har dom som gick sämst 2008 gått bäst 2009 medan dom säkrare tillgångarna, så som Fortum, Investor och Telia, gått klart sämre än index. Samtliga innehav är dock upp och aktierna i Danske Bank och Orc Software har nära dubblats under året. Mitt största innehav, SCA, är upp omkring 50 % vilket nog mest beror på att det tog oförtjänt mycket stryk i den allmänna nedgången. Annars känns det som om det snarare borde höra hemma bland som tre säkrare tillgångar jag nämnde tidigare. HQ och SKF har båda lagt till omkring 66 % på kursen och Husqvarna dryga 33 %. I den sistnämnda har det dock varit nyemission som jag tecknade, så 33 % av aktierna (villkoret var 1:2 för 16 kronor) är upp över 200 % vilket ger en sammanlagd ökning på nära 100 %. Statoil, som köptes i slutet av augusti, hade vid årsskiftet gått upp 11,4 %.

Sett på lite längre sikt, nämligen sett till min inköpskurs, så är det bara Fortum (-15 %), HQ (-22 %) och Investor (-9 %) som är på minus nu bland aktierna. Fortum och Investor köptes båda under sommaren 2008 och HQ i slutet av 2007. Därför är det inte så konstigt att dom är kvar på minus... Det är även ett par av fonderna som ligger på minus. Även där är det primärt dom som jag började spara i året innan finanskrisen, och bankbytet, som jag inte fortsatt månadsspara i efteråt. Den värsta är dock ner mindre än 20 % nu.

Aktieportfölj vid årsskiftet

Nedan kan ni se fördelningen mellan mina aktieslag i en liten cirkel. Inga affärer har gjorts sen senaste redovisningen vilket gör att det är sig ganska likt. Största förändringen är att Danske Bank gått klart sämre än övriga tillgångar och har därför minskat från 12 % till 10 % av portföljens värde. Upp en procent har det gått för SKF, Statoil, Telia och ner en procent för HQ. Övriga - Fortum, Husqvarna, Investor, Orc och SCA - ligger kvar sen senast.

På det stora hela känns det som om portföljen fortfarande är välbalanserad. Bland nuvarande innehav så är det väl främst HQ eller Investor som jag är närmast att öka i. Ska jag ta in något nytt bolag är det närmast HiQ och Securitas som pockar på uppmärksamheten.

Jag gillar dock inte HiQ:s utdelningsmodell där dom årligen gör en split med tvångsinlösen av ena delen. Varför inte bara dela ut som vanliga företag? SKF brukar göra samma sak med eventuell extrautdelning vilket jag tycker är helt okej, men varför alltid göra så? Fördelen är ju att man kan kvitta det mot förluster men jag gillar inte att det ger sig på anskaffningsvärdet då det dels är svårt att hålla koll på hur aktien har gått, exklusive utdelning, dels blir grymt jobbigt när man ska deklarara. Dels måste man deklarera "utdelningen" varje år och räkna ut beräknat anskaffningsvärde, del blir det grymt jobbigt att hålla reda på allt om man säljer efter några år med den modellen. Måste nästan ha det i en kapitalförsäkring för att överleva, men då hade det ju inte varit någon skatt på utdelningen ändå så då försvinner vitsen med att den går att kvitta... Nej, snälla HiQ, börja dela ut ordentligt!

Kvitta reavinst

Året drar sig mot sitt slut och det börjar bli hög tid för den årliga skatteplaneringen. Själv har jag på mig skatteglasögonen mest hela tiden, och allra helst under andra halvåret. Jag har därför bara en liten del reavinst som jag ännu inte har reaförlust nog för att täcka. När jag tittar på dom innehav jag skulle kunna sälja för att realisera lite förlust så är det följande:

Aktier

• Fortum -18,3%
• HQ -23,5%
• Investor -10,7%
• TeliaSonera -2,5%

Fonder

• SHB Europafond Index -8,3%
• SPP Aktieindexfond Global Sustainability -19,9%
• Öhman Etisk Index Japan -6,0%

Ingen av aktierna är någon som jag skulle vilja sälja utan att köpa tillbaka. Gällande dom tre förstnämnda skulle jag snarare mycket väl kunna tänka mig att öka innehavet. Det skulle dock krävas ett courtage för att öka, så man skulle kunna tänka sig att sälja allt först och köpa tillbaka dom jag sålde och lite till.

Vad gäller fonderna är jag inte så speciellt mån om någon av dom. Ett problem i sammanhanget är dock att dom två förstnämnda inte går att handla via min nya internetbank, vilket iofs även kan ses som en anledning till att sälja bort dom. Samtidigt har jag kvar dom för att båda presterar ganska bra och har låga avgifter - lägre än något som jag skulle kunna köpa istället i samma kategorier. En stark anledning till att inte sälja dom. Vad gäller Japan skulle jag kunna sälja hela innehavet och ändå inte täcka för ens halva otäckta reavinsten.

Antingen så tar jag därför och betalar min lilla reavinstskatt eller så säljer jag någon av dom tre förstnämnda aktierna och köper tillbaka mer - om jag kan bestämma mig för att öka i någon av dom. Möjligen så säljer jag utöver det även Japanfonden för att ligga kvar på min strategi i form av pengar på börsen i förhållande till pengar i reala tillgångar.

Liket lever

Mitt innehav i TeliaSonera har inte varit speciellt varken roligt eller spännande. Däremot har det varit tämligen stabilt. Detta förutom när Staten gjorde sig av med delar av sitt innehav för drygt två år sen då aktien sjönk som en sten under ett par dagar samt under resan upp och ner i samband med France Telecoms bud för ett år sen. Efter det har Telia utvecklats klart bättre än index, även om aktien gått ner i likhet med allt annat i världen. Tänkte någon mer än jag förresten på hur tyst det har varit om Statens dåliga försäljning av Telia när kursen legat mellan 35-45 det senaste året?

Idag kom Telia med en rapport strax över förväntningarna, men dom skruvade också upp prognosen för vinstmarginalen. Dessutom överraskade dom två starkaste korten för framtiden, bredband och eurasia, positivt enligt analytiker. Det har fått aktien att fortsätta upp ytterligare 7% nu på morgonen, och på en månad är Telia upp 22,5%. Genom det så är jag bara back 10% på Telia, exklusive utdelninar, trots att jag inte ökat sen den 13/2 förra året, alltså 1,5 år sen och innan finanskrisen slog till på allvar. Inklusive utdelningar ligger jag nog faktiskt på plus då Telia har delat ut rikligt med pengar under mina år som ägare.

Jag kommer inte röra mitt innehav i Telia, då jag är en nöjd ägare. Dom har också en ganska hög vikt i portföljen redan nu, så det blir inte tal om att öka mer heller i dagsläget.

Telia Sonera ökar vinsten (DN)

Min portfölj

Bakom bloggen hittar ni också en lagomt diversifierad portfölj. Grunden utgörs av Investor, storägare i flera av Stockholmsbörsen storbolag och dessutom ägare av en del onoterade bolag. Utöver det finns dagligvaror och skogar genom SCA och sällanköpsvaror för skog och trädgård genom Husqvarna. Ni hittar också SKF som gör kullager och för telefoni, bredband och tv svarar Telia. Utöver det hittar ni också HQ, en investmentbank och fondförvaltare, Danske Bank, en traditionell bank samt Orc Software som gör mjukvara för börshandel. Portföljen kompleteras av Fortum som tillverkar och säljer el och värme och StatoilHydro som gör allt som har med olja att göra.

Jag satsar helst på stabila företag med hög utdelning, gärna där jag själv gillar produkten. Hos SCA gillar jag Edet och Libero, från Husqvarna kommer även t.ex. Partner och Gardena som jag använder hemma i trädgårn och Telia använder jag på alla tänkbara områden. Jag är också väldigt förtjust i både Danskes och HQ:s fonder. Danske äger också flera mindre svenska banker, som t.ex. Östgöta Enskilda, där jag själv är kund, Skånes Provinsbank och Smålandsbanken. Hos Fortum är jag indirekt kund då dom äger största delen av mitt elbolag. Även hos Statoil är jag ofta kund, framförallt hos Jet som ägs av Statoil sedan ett par år.

Investor, Orc Software och SKF är det svårt för mig att vara kund hos, utan där litar jag till vad jag kan läsa mig till och hör på olika håll. Orc användes till exempel hos ett företag som jag gjorde en del konsultuppdrag för tidigare, och dom var eld och lågor över produkten. Jag har också sökt jobb där själv vid ett tillfälle och fick en väldigt positiv känsla. Jag valde dock ett annat jobb till slut... Hos Investor och SKF har jag väldigt stort förtroende för respektive vd, Börje Ekholm och Tom Johnstone, vilket väger tungt. Jag upplever också företagen som välskötta och väl positionerade för framtiden.

Klicka på ett bolag nedan för att läsa allt jag skrivit om just det.

Förmodligen Fortum

Helgens kollaps i Parex och dagens kollaps i Carnegie visar på att finanskrisen i högsta grad lever än. Därför kommer jag inte köpa mera i Danske Bank i detta läge, men framöver hoppas jag kunna öka ytterligare i aktien. Bland annat läste jag idag att dom under oktober fått 6000 nya kunder i Sverige vilket kunde jämföras med en vanlig månads 1000.

Orkla har jag bestämt mig för att dom är för stora och spretiga för mig att pentrera och jag kommer därför inte att köpa dom heller. Jag skulle gärna köpa aktier i Orkla Foods Nordic, eller rent ut av i Orkla Brands, men Orkla är så mycket mer än bara det.

För SKF:s del är det, för mig i alla fall, fortfarande mycket oklart hur mycket fordonsindustrins generalkris kommer att påverka resultatet och jag låter därför även det innehavet vara orört tills vidare. Jag har dock känslan av att aktien fallit oskäligt mycket, men det är mest baserat på en maggropskänsla och ingen analys över huvud taget.

Telia har repat sig riktigt skapligt den senaste veckan och är nu en tillfredställande stor del i min portfölj som dom är. Dom kommer därför inte heller dom att bli föremål för den uppkommande ökningen.

Kvar står Fortum, som alltså sannolikt blir mitt val för portföljtillskott denna gång.

Börsfallet i bild

Jag stämmer regelbundet av vår ekonomi uppdelat i tre ben; räntebärande, aktier och huset. Räntebärande är pengar på bankkonton och räntefonder, aktier är aktier och aktiefonder och huset har jag definerat som skillnaden mellan inköpspris och kvarvarande bolån. Nedan en ganska tydlig bild av börsfallet de senaste månaderna.

Gult är huset, lila är aktier och blått är räntebärande. Hacket i den gula kurvan från juni till juli i år är den extraamortering jag berättade om här. Där ser ni också att aktiekurvan sjönk under räntekurvan. I juli till augusti gick dock aktierna om igen, tack vare mina köp i Fortum samt ökningen i SCA. Sen dess har jag dock suttit på sidlinjen och sett aktierna ras medan dom andra linjerna gått stadigt uppåt.

Nu börjar skillnaden dock bli väl stor så lite blåa pengar ska in i lila kurvan, som jag sa redan tidigare i det här inlägget. Än har jag inte gjort slag i saken, men i nästa vecka blir det nog någon affär så att kurvorna ser lite bättre ut i månadavstämningen för oktober/november. Dom mest intressanta är fortsatt dom jag nämnde i inlägget för två veckor sen; Fortum, Orkla, SKF och Telia. Orkla och Telia har jag dock ingen lust att köpa innan rapporterna. Båda rapporterar dock i nästa vecka, Telia på tisdag och Orkla på fredag, så inga dörrar stängda än!

Om någon har något att säga om något av dom fyra nämnda företagen så tar jag tacksamt emot alla era kommentarer!

Dags för tillskott

Efter veckans ras är mitt mål om att ha aktier och aktiefonder till ett värde av 40% av skillnaden på husets inköpspris och kvarvarande lån ((huspris-huslån)*0,4) långt ifrån uppfyllt. Just nu är det istället ungefär 30%. Jag har dock ingen lust att stoppa in värden motsvarande hela förra veckans ras på börsen nu direkt då jag långt ifrån törs blåsa faran över. Istället tänkte jag börja smyga igång med något litet köp och avvakta några dagar innan det blir dags för ett till.

En idé är att gå in i Orkla igen. Eftersom REC har sjunkit betydligt mer är marknadsvärdet på deras innehav där nere strax under 33% av egna marknadsvärdet istället för drygt 40% tidigare. Det känns tryggare, speciellt att REC inte längre är alls så uppblåst.

Jag har också funderat på att öka i Fortum, SKF eller Telia, vilka alla tagit för mycket stryk på sistone enligt mig. Å andra sidan tycker jag nog att hela världen har tagit för mycket stryk på sistone, men dom tre har jag en något bättre känsla för bland mina egna innehav.

Bland övriga innehav är SCA redan mitt största och diskvalificerar sig därför. Danske och HQ vill jag se rapporterna från innan jag törs göra något med då dom i högsta grad representerar finansbranschen. Husqvarna och Kesko är jag lite oroad över då dom säljer saker, och gemene man har dragit ner kraftigt på konsumtionen. Investor skulle jag nog också kunna tänka mig att öka i, medan Wayfinder är helt otänkbart då dom inte går med vinst. Förhoppningsbolag i lågkonjunktur vill jag inte lägga några pengar på!

Vad tror ni är bra affärer för tillfället? Kommentera gärna.

Nytt försök: Kobra

I söndags blev det spontanshopping av en Kobra. Ja, inte ormen förstås utan nyproduktionen av den gamla klassiska LM Ericsson telefonen. Jag och familjen gick in i en Telia- butik för att fingra lite på en iPhone. Väl där inne hittade vi den, och den var dessutom nedsatt från 499 till 349 kr.

På ovansidan finns nu en display med nummerpresentation och det finns även en telefonbok inbyggd. På undersidan är sifferskivan utbytt mot en knappsats. Det påstås också att den ska gå att använda som ip-telefon nu, men det är inget jag ens är intresserad av.

Den finns hur som helst i svart och rött, och finns även tillgänglig på Telias webbshop - även där på rea!

Det kommer mera

Idag presenterade France Telekom ett "indikativt bud" på Telia. Budet räknat på franska värderar Telia till 62,35 kr, men räknar vi på svenska är det bara 56,22. Skillnaden är att dom räknar med analytikernas riktkurs på egna aktien för den del som är i aktier medan vi svenskar räknar på senast betalt för deras aktie... vilket alltså är ganska stor skillnad. Nu på morgonen har France Telekom dessutom fallit 4% till vilket sänker budet på svenska ytterligare.

Att ett bud på 56,22 kronor per aktie, eller nu ännu lägre, skulle gå igenom låter osannolikt. Räkna därför med att fransoserna bara la ut detta bud för att "kolla läget". Sannolikt kommer det mera framöver. Själv har jag resonerat med mig själv och kommit fram till att 65 kronor är min gräns för att sälja. Vi får se om dom hostar upp det till slut... Annars är jag ganska nöjd med att fortsätta äga Telia. Skulle dock budet gå igenom till en lägre nivå kommer jag sälja - några France Telekom-aktier vill jag inte ha i portföljen.

Franskt bud på Telia Sonera , Snabbt bud väntas på Telia, Budet är en "jätteaffär" (DN)
Styrelsen säger nej, Så har Teliaaktien gått, "Budet skulle behöva vara högre" (Mer DN)

Telia ger oss iPhone

När jag för snart två månader sen rekommenderade köp av Telia var sannolikheten att dom skulle bli Apples svenska partner för att sälja iPhone en av anledningarna. Nu är det klart att det blir så, och inte bara i Sverige. Telia ska även ta iPhone till Norge, Danmark, Finland, Litauen, Lettland och Estland!

Mycket mer än så avslöjas dock inte, mer än att det ska ske "senare under 2008". När Dagens Industri intevjuar Apples kommunikationschef i Europa blir det mest bara komiskt. Inga frågor besvaras med annat än att dom inte ger ytterligare kommentarer. Jag utgår dock från att det blir 3G-versionen, annars blir det nog tufft att ta sig an svenska marknaden.



Telia Sonera ska sälja Iphone (DN)
Telia tar Iphone till Sverige (DI)

Frånkörd

Senaste månaden har börsen gått riktigt skapligt. Över fem procent har generalindex stigit i Sverige, och även övriga världen har gått uppåt. Egna portföljen har dock varit dyster.

Midway och SCA är ner drygt 13%, HQ är ner 11,5% och Wayfinder ner nära 9%. Husqvarna, RNB och SKF är samtidigt alla på plus-minus 1% på en månads sikt. Ljusglimten i portföljen är Telia, som har ökat med drygt 21%, och mina tre nya innehav, Kesko, Danske Bank och Investor, som samtliga är på plus sen inköp. Framförallt Kesko har utvecklats väldigt bra med en uppgång på nära 12% sen köpet den 25 april.

Även mina fonder glädjer. Samtliga är upp över 5% under senaste månaden förutom den Svergiefond jag har som är under avveckling. Då den, som tidigare nämnt, är väldigt lik min portfölj är det inte så konstigt att även den har blivit lite frånkörd.

Jag fortsätter dock att tro på min portfölj. Wayfinder är jag i och för sig lite osäker på om det någonsin kommer bli något av, men vikten är så liten att jag behåller den som en lottsedel. Potentialen är stor om dom skulle lyckas. Även Midway börjar jag fundera över, men har inte riktigt kommit till något beslut än. Resultatet för första kvartalet var inget vidare och affärerna lyser med sin frånvaro. Snart måste det väl hända något, men det har jag tänkt länge nu... Någon som har lite input på Midway?

Superfredag i dur

Idag gavs det tillfället att vara på jobbet 07:30. Jag ville ju inte gärna sitta på en buss och skumpa när den så kallade superfredagen inleds. Superfredagen fick sitt namn av att tre jättar på Stockholmsbörsen kommer med kvartalsrapporter samma dag, och dessutom samma tid - just 07:30. Nu är rapporterna ute och samtliga slog förväntningarna.

Det har dock kommit ett gäng rapporter till, där flera har varit rejält under förväntningarna. Det gäller exempelvis Carnegie (30% sämre), Nobia (24% sämre), Swedish Match (13% sämre) och Gunnebo, som gjorde förlust på 11 miljoner istället för den förväntade vinsten på 27,3 mille. I dom fallen lär det vara nedgångar att räkna med. Frågan är om börshumöret färgas mest av dom eller av storbolagen.

Själv har jag, av förklarliga skäl, mest tittat på Telia. Stort glädjeämne där är att Spanien satt fart ordentligt. Ett annat att marginalerna på bredbandstjänster ökat något. Dom upprepar också sin prognos om att göra ett något bättre resultat i år än förra året.

Ericsson slår förväntningarna, Telia Sonera ökar vinsten, Starkt resultat från Volvo (DI)
Ericssons vinst i linje med prognos, Telia Sonera över förväntan, Volvos vinst över förväntan (DN)