Dom senaste besluten angående mina investeringar har varit hyfsat bra. Primärt tänker jag på beslutet att dumpa aktierna i Danske Bank inför emissionen för 121,50 styck. Sen dess har kräftgången varit i det närmaste konstant för att idag gå på en riktig nit med ett fall på 10 % efter att någon mindre dansk bank blivit förstatligad. Den stängde dagen på 88,60, alltså 27 % under min försäljningskurs. Efter min försäljning har det dock som sagt varit nyemission varför siffrorna blir något missvisande, men hade jag tecknat emissionen hade jag å andra sidan förlorat ännu mera i pengar räknat.
Jag tänker också lite på mitt beslut att välja Hafslund framför Fortum när jag skulle öka i energisektorn. Sen dess har Fortum sjunkit avsevärt på grund av att finska riksdagen klubbat nåt beslut om att pausa kärnkraftsbyggen. Vid mitt investeringstillfälle stod Fortum strax över 23 och handlades idag kring 19. I runda slänga 17 % ner alltså. Nu har förvisso inte Hafslund gått så lysande heller, min köpkurs på 66,50 jämfört med dagens stängning på 63 kronor ger en nedgång på drygt 5 %. Ingen bra affär hittills kanske, men bra i jämförelse...
Visar inlägg med etikett fortum. Visa alla inlägg
Visar inlägg med etikett fortum. Visa alla inlägg
2011-06-27
2011-01-07
Årskrönika 2010, del 2 - börsen
I Sverige fick vi ett nytt bra börsår 2010. OMXS30 slutade på en uppgång med 21 %, Ännu bättre gick det för Köpenhamn, 36 % upp, och Helsingfors, 29 %. Oslobörsen slutade med en uppgång på 18 %. Då det är alla marknader där jag direktäger aktier skulle man kunna hoppats på en portföljuppgång på över 20 %, men så blev inte fallet.
En av orsakerna är så klart smällen i HQ. Ni minns den säkert. Plötsligt en dag kom ett pressmeddelande om att HQ skulle lägga ner tradingen och på grund av det tvingas ta en kostnad på en halv miljard kronor. Jösses, tänkte jag, men var ändå positivt inställd då jag argumenterat för att tradingen måste läggas ner under det år då dom gång på gång levererat minusresultat i tradingen trots börsuppgång. Aktien störtdök och jag tog tillfället i akt att öka mitt innehav, då ett HQ utan trading var ett bolag jag gärna ville äga. Blott en vecka senare kom dock nya besked. Kostnaden skulle istället bli en hel miljard, nyemissionen ställdes in och HQ Fonder såldes till Öresund för att klara av akuta likviditetsproblem. Jag sålde hela innehavet omgående, och lyckades på så vis ändå minimera förlusten.
Redan innan det första beslutet meddelades och kursen dök hade aktien handlats ner under en tid. Jag läste, faktiskt så sent som idag, att styrelsen tydligen tagit beslutet om att lägga ner tradingen redan den 17 maj medan beslutet meddelades till marknaden först den 26 maj vilket förklarar den rörelsen. Bara en av många brottsliga, regelvidriga eller omoraliska handlingar i soppan. HQ är nu mera ett tomt skal som är avnoterat från Stockholmsbörsen. Dom sunda delarna, fonderna och private banking, ägs nu av Carnegie. Jag ska därför inte skriva med om HQ nu, mer än avslutningsvis: R.I.P. En konstig sak är dock att inte Öresund avkrävts mer med tanke på deras huvudägarskap i ett så illa skött bolag. Dom var ju också inblandade i en del tvivelaktiga affärer så som köpet av fonderna och diverse preferensaktier i HQ Bank.
Bland övrigt är det ett gäng aktier som gått knackigt, några som gått medelmåttigt och en som gått riktigt bra. Den senaste är så klart den roligaste att skriva om, och företaget är SKF. Kullagerfabriken har gått för högvarv och ökat i runda slängar 50 % under 2010 och än finns det inga mörka moln på horisonten. SKF är också mitt allra äldsta kvarvarande innehav och min uppgång i aktien är omkring 200 % exklusive ganska stora utdelningar under åren. Värderingen sett till P/E-talet på senaste 12 månaderna ser hög ut för tillfället, nära 20, men då ska man ha klart för sig att vinsten de senaste två kvartalen klart mer än dubbelt så stor som det första av de senaste fyra kvartalen och även väsentligt högre än det andra av dom. Skulle vi räkna P/E-tal baserat på att nästa två månader blir i klass med de senaste två så är det neråt 15 istället, som är klart rimligare.
Medelmåttorna i portföljen är Danske Bank, Fortum och SCA som alla ökat mellan 10-20 %. De första två är dock noterade i valutor som sjunkit i jämförelse med kronan vilket gör att min utveckling varit klart sämre. Nästan så det tar ut hela ökningen faktiskt... Trevligt är dock att det är SCA och SKF som gjort bäst ifrån sig under året då de är de två största innehaven i portföljen.
Resten har alltså gått knackigt. Statoil och Orc noterar nedgångar under 2010 medan Investor och Telia noterar små uppgångar kring 5 %. Vad gäller Fortum, Investor, SCA, Statoil och Telia är alla tämligen defensiva innehav som man inte kan räkna med att dom hänger med i full fart på en hausse-marknad, men dom har ju inte heller gått ner lika mycket under finanskrisen som många andra. I långa loppet tror jag fortfarande att dessa investeringar kommer vara bra, och man sover gott med dom i portföljen.
Tittar vi på nykomlingarna i portföljen så har Orexo gått ner något sedan inköp och H&M upp något sedan inköp. Ganska små förändringar i båda fallen. H&M var dock upp en bra bit innan senaste rapporten, som hade siffror som inte föll marknaden på läppen och tog tillbaka aktien mot nivån där jag köpte. Vad gäller motiveringar till köpen så hänvisar jag till originalinläggen vid köptillfällena: Orexo, H&M.
Det är också en till aktie som lämnat portföljen under året, Husqvarna. Rapporterna har varit besvikelse på besvikelse och till slut fick jag nog och lämnade aktien. Idag har den gått upp en hel del sen jag sålde så det var tyvärr ingen lysande affär, men det är ändå rätt skönt att slippa ha den gnagande i bakhuvudet.
Något som gnager i bakhuvudet just nu är om jag ska lämna Orc. Jag sålde ju halva innehavet för ett bra tag sen på en kurs något över den nuvarande, men sedan dess har det gått både upp och ner. På förra helårsrapporten rusade aktien men strax därefter så meddelade dom att ett bud lades på Neonet, en firma som har haft problem med lönsamheten på sistone. Sedan dess har det gått stadigt nedåt och jag tror det finns en och annan i Orcs ledning som börjar ångra sig. Även valutarörelserna går emot Orc som har lejonparten av sina utgifter i kronor och tvärtom vad gäller intäkterna. Funderar på att sälja, men har inte kommit till något beslut än...
Vidare till fonderna så har valutaeffekter gjort att uppgångarna även där blivit begränsade. Konstaterar mest att en stark krona inte är speciellt bra för mig. Är det förresten inte märkligt att importvaror inte sjunkit mer i pris med tanke på den starka kronan? Det är mest hemelektronik som fortsätter bli billigare och billigare för varje år, men jag vet inte om det har så mycket att göra med valutor - den blev ju billigare även när kronan försvagades...
Under året lämnade jag helt Carlson Asian Small Cap efter att förvaltaren lämnade Carlson och har istället börjat investera i Danske Global Emerging Markets och Danske Global Emerging Markets Small Cap. Jag har också minskat något i SHB Ny Energi då den inte alls har presterat så bra som jag önskat. Månadssparandet i Ny Energi har också bytts ut till Fidelity Funds - Health Care Fund. Annars har det inte hänt så mycket i portföljen mer än regelbundna köp via mina månadssparanden och någon enstaka försäljning av fördelnings- eller skattemässiga skäl.
Som jag rapporterade redan tidigare i år, i inlägget 2010 i hårda tal, så var jag nettosäljare under 2010. Av alla transaktioner så stod försäljningarna av 55 % av värdet medan köpen följaktligen stod för 45 %. Jag rapporterade då också att mitt aktieben trots det ökat med 2,9 % under året. Klart sämre än de 20 % man kunnat hoppas på alltså, men trots allt uppåt trots nettoförsäljning, hq-kraschen, ogynsamma valutarörelser och defensiva aktier. Också att tänka på att det är exklusive utdelningar i aktierna, som sannolikt skulle lägga på någon procentenhet på utvecklingen om de räknades med.
Sammanfattningsvis så är jag ganska nöjd med min närvaro på börsen under 2010 om än inte helnöjd. Största smolket i bägaren är så klart HQ, men det är svårt att vara något annat än missnöjd när man drabbats av brottslingar. Sett i backspegeln tycker jag att jag fattat bra beslut kring mitt HQ-innehav baserat på den information som var tillgänglig vid beslutstillfällena och jag kom ändå ur aktien innan det gick helt åt pipsvängen. Årets stora glädjepiller är så klart SKF, portföljens gamla trotjänare. Jag säger det igen: SKF behåller jag inom all överskådlig framtid.
En av orsakerna är så klart smällen i HQ. Ni minns den säkert. Plötsligt en dag kom ett pressmeddelande om att HQ skulle lägga ner tradingen och på grund av det tvingas ta en kostnad på en halv miljard kronor. Jösses, tänkte jag, men var ändå positivt inställd då jag argumenterat för att tradingen måste läggas ner under det år då dom gång på gång levererat minusresultat i tradingen trots börsuppgång. Aktien störtdök och jag tog tillfället i akt att öka mitt innehav, då ett HQ utan trading var ett bolag jag gärna ville äga. Blott en vecka senare kom dock nya besked. Kostnaden skulle istället bli en hel miljard, nyemissionen ställdes in och HQ Fonder såldes till Öresund för att klara av akuta likviditetsproblem. Jag sålde hela innehavet omgående, och lyckades på så vis ändå minimera förlusten.
Redan innan det första beslutet meddelades och kursen dök hade aktien handlats ner under en tid. Jag läste, faktiskt så sent som idag, att styrelsen tydligen tagit beslutet om att lägga ner tradingen redan den 17 maj medan beslutet meddelades till marknaden först den 26 maj vilket förklarar den rörelsen. Bara en av många brottsliga, regelvidriga eller omoraliska handlingar i soppan. HQ är nu mera ett tomt skal som är avnoterat från Stockholmsbörsen. Dom sunda delarna, fonderna och private banking, ägs nu av Carnegie. Jag ska därför inte skriva med om HQ nu, mer än avslutningsvis: R.I.P. En konstig sak är dock att inte Öresund avkrävts mer med tanke på deras huvudägarskap i ett så illa skött bolag. Dom var ju också inblandade i en del tvivelaktiga affärer så som köpet av fonderna och diverse preferensaktier i HQ Bank.
Bland övrigt är det ett gäng aktier som gått knackigt, några som gått medelmåttigt och en som gått riktigt bra. Den senaste är så klart den roligaste att skriva om, och företaget är SKF. Kullagerfabriken har gått för högvarv och ökat i runda slängar 50 % under 2010 och än finns det inga mörka moln på horisonten. SKF är också mitt allra äldsta kvarvarande innehav och min uppgång i aktien är omkring 200 % exklusive ganska stora utdelningar under åren. Värderingen sett till P/E-talet på senaste 12 månaderna ser hög ut för tillfället, nära 20, men då ska man ha klart för sig att vinsten de senaste två kvartalen klart mer än dubbelt så stor som det första av de senaste fyra kvartalen och även väsentligt högre än det andra av dom. Skulle vi räkna P/E-tal baserat på att nästa två månader blir i klass med de senaste två så är det neråt 15 istället, som är klart rimligare.
Medelmåttorna i portföljen är Danske Bank, Fortum och SCA som alla ökat mellan 10-20 %. De första två är dock noterade i valutor som sjunkit i jämförelse med kronan vilket gör att min utveckling varit klart sämre. Nästan så det tar ut hela ökningen faktiskt... Trevligt är dock att det är SCA och SKF som gjort bäst ifrån sig under året då de är de två största innehaven i portföljen.
Resten har alltså gått knackigt. Statoil och Orc noterar nedgångar under 2010 medan Investor och Telia noterar små uppgångar kring 5 %. Vad gäller Fortum, Investor, SCA, Statoil och Telia är alla tämligen defensiva innehav som man inte kan räkna med att dom hänger med i full fart på en hausse-marknad, men dom har ju inte heller gått ner lika mycket under finanskrisen som många andra. I långa loppet tror jag fortfarande att dessa investeringar kommer vara bra, och man sover gott med dom i portföljen.
Tittar vi på nykomlingarna i portföljen så har Orexo gått ner något sedan inköp och H&M upp något sedan inköp. Ganska små förändringar i båda fallen. H&M var dock upp en bra bit innan senaste rapporten, som hade siffror som inte föll marknaden på läppen och tog tillbaka aktien mot nivån där jag köpte. Vad gäller motiveringar till köpen så hänvisar jag till originalinläggen vid köptillfällena: Orexo, H&M.
Det är också en till aktie som lämnat portföljen under året, Husqvarna. Rapporterna har varit besvikelse på besvikelse och till slut fick jag nog och lämnade aktien. Idag har den gått upp en hel del sen jag sålde så det var tyvärr ingen lysande affär, men det är ändå rätt skönt att slippa ha den gnagande i bakhuvudet.
Något som gnager i bakhuvudet just nu är om jag ska lämna Orc. Jag sålde ju halva innehavet för ett bra tag sen på en kurs något över den nuvarande, men sedan dess har det gått både upp och ner. På förra helårsrapporten rusade aktien men strax därefter så meddelade dom att ett bud lades på Neonet, en firma som har haft problem med lönsamheten på sistone. Sedan dess har det gått stadigt nedåt och jag tror det finns en och annan i Orcs ledning som börjar ångra sig. Även valutarörelserna går emot Orc som har lejonparten av sina utgifter i kronor och tvärtom vad gäller intäkterna. Funderar på att sälja, men har inte kommit till något beslut än...
Vidare till fonderna så har valutaeffekter gjort att uppgångarna även där blivit begränsade. Konstaterar mest att en stark krona inte är speciellt bra för mig. Är det förresten inte märkligt att importvaror inte sjunkit mer i pris med tanke på den starka kronan? Det är mest hemelektronik som fortsätter bli billigare och billigare för varje år, men jag vet inte om det har så mycket att göra med valutor - den blev ju billigare även när kronan försvagades...
Under året lämnade jag helt Carlson Asian Small Cap efter att förvaltaren lämnade Carlson och har istället börjat investera i Danske Global Emerging Markets och Danske Global Emerging Markets Small Cap. Jag har också minskat något i SHB Ny Energi då den inte alls har presterat så bra som jag önskat. Månadssparandet i Ny Energi har också bytts ut till Fidelity Funds - Health Care Fund. Annars har det inte hänt så mycket i portföljen mer än regelbundna köp via mina månadssparanden och någon enstaka försäljning av fördelnings- eller skattemässiga skäl.
Som jag rapporterade redan tidigare i år, i inlägget 2010 i hårda tal, så var jag nettosäljare under 2010. Av alla transaktioner så stod försäljningarna av 55 % av värdet medan köpen följaktligen stod för 45 %. Jag rapporterade då också att mitt aktieben trots det ökat med 2,9 % under året. Klart sämre än de 20 % man kunnat hoppas på alltså, men trots allt uppåt trots nettoförsäljning, hq-kraschen, ogynsamma valutarörelser och defensiva aktier. Också att tänka på att det är exklusive utdelningar i aktierna, som sannolikt skulle lägga på någon procentenhet på utvecklingen om de räknades med.
Sammanfattningsvis så är jag ganska nöjd med min närvaro på börsen under 2010 om än inte helnöjd. Största smolket i bägaren är så klart HQ, men det är svårt att vara något annat än missnöjd när man drabbats av brottslingar. Sett i backspegeln tycker jag att jag fattat bra beslut kring mitt HQ-innehav baserat på den information som var tillgänglig vid beslutstillfällena och jag kom ändå ur aktien innan det gick helt åt pipsvängen. Årets stora glädjepiller är så klart SKF, portföljens gamla trotjänare. Jag säger det igen: SKF behåller jag inom all överskådlig framtid.
2010-11-04
Rapportkommentarer Q3
Nu har alla portföljbolag utom Skrutten (Orexo) rapporterat för Q3. Här följer en radda snabba kommentarer...
Danske kom med en bra rapport, och framförallt glädjande var att dom ser avsevärt lägre kreditförluster för räkenskapsåret jämfört med det förra, att jämföra med den tidigare prognosen som sa något lägre. Aktien stack upp och har fortsatt i samma riktining några dagar till vilket gör att den är uppe på årshögsta igen.
Vad gäller mina egna affärer med banken så lyckades vi till slut lösa problemet med koddosan, men jag är inte så nöjd med 40 punkters höjd ränta under den gångna månaden och dessutom sänkt rabatt när november tar slut... I dagsläget kan jag få 2,40% hos SkandiaBanken och 2,49 % hos SBAB, då med tre månaders bindningstid. Sänks min ränterabatt hos Danske med 20 punkter kommer jag ha 2,38 % bundet i en månad. Med tanke på att räntorna tycks vara på väg upp så misstänker jag att 2,40 % i tre månader är bättre än 2,38 % i en.
Fortsättning följer... Skulle jag lämna banken som kund kommer jag säkerligen sälja åtminstone halva innehavet. Då passar det ju bra att aktien är på årshögsta!
Fortum (Finland)
Även Fortum kom med en bra rapport och har varit uppe på årshögsta under perioden. Fortum är ju ett av få bolag som tjänar på en stark krona, så dom har gynnats av kronrallyt vi sett under det senaste året.
I övrigt inte så mycket att säga, stabil aktie som ligger stabilt i portföljen.
H & M
Jag har många gånger sagt, framförallt innan jag köpte H&M, att värderingen är ansträngd och inte klarar av mycket till besvikelse. Trots det har H&M allt som oftast fortsatt imponera och inför rapporten hade aktien stigit en hel del under sensommarn. Nu blev rapporten dock inte så lysande som analytikerkollektivet hoppats och aktien sjönk tillbaka ganska markant när siffrorna publicerades. Inte heller bra försäljningssiffror för september orkade lyfta aktien och många har sänkt sina riktkurser. P/E på TTM är under 20 för tillfället, vilket får anses vara lågt för Hennes. Skulle alltså kunna vara läge att Öka i aktien. Det förutsätter dock att något annat säljs för att gå ihop med min strategi.
Investor A
Investor går mer och mer mot onoterade innehav, och längre och längre in i skola, vård och omsorg. Aktien känns väldigt trygg, men tämligen ospännande. Inga planer på att sälja, inga planer på att öka. Den sitter bra där den sitter.
Orc Software
Rapporten från Orc var inget glädjepiller. Mycket beroende på HQ Bank, som uppenbarligen var en ganska stor kund för Orc. Samgåendet med Neonet tycker inte ha fallit på plats riktigt än, och frågan är om det någonsin kommer att göra det. Förslag om regleringar på finansmarknaden går också emot Orc och frågan är om inte glansdagarna är förbi. Jag har funderat på att sälja under några månaders tid, men än så länge har jag aktierna kvar.
SCA B
SCA levererade ett stabilt resultat, som dock inte riktigt föll alla på läppen. Beat is the new normal, som Finansblogg skrev, och att bara leverera resultat som förväntat räcker inte. SCA är fortfarande mitt största innehav och det får det gärna fortsätta vara. Jag ligger still.
SKF B
Kullagerfabriken överraskade marknaden så till den grad att aktien faktiskt steg! SKF brukar i princip alltid slå förväntningarna, och i princip alltid sjunka på börsen när dom gör det. Den här gången var det dock så mycket bättre att aktien rusade, och dagen efter så haglade det höjda riktkurser och rekommendationer kring bolaget. SKF är nu klar två i portföljen och börjar närma sig SCA så sakteliga. SKF är också den aktie i portföljen som har haft bäst utveckling, cirka 160 % upp exklusive utdelningar - och det har blivit en hel del utdelningar genom åren. Aktien stannar!
StatoilHydro (Norge)
Statoil var senaste bolaget att rapportera och det var ingen rolig läsning. På grund av flera omfattande underhållsarbeten tvingas dom sänka prognosen för sin produktion under årets sista kvartal. Jag gillar inte heller att dom börjat sälja ut mackarna i bolaget Statoil Fuel & Retail. Det var ju mycket mackarna jag ville åt när jag köpte. Har inte hunnit räkna på det nya bolaget, men det är inte omöjligt att jag i förlängningen köper det i ställe - eller också. Det får bli lite räkneövningar framöver. Tills vidare ligger jag lågt.
TeliaSonera
Sist, men långt från minst, har turen kommit till Telia. Siffrorna var fina och framtiden var ljus. Aktien var på årshögsta så sent som idag. Aktien har också äntligen tagit sig över kursen som France Telekom inte lyckades köpa Telia för. Summa summarum så behåller jag mitt innehav.
2010-08-10
Geografisk diversifiering
Efter att ha läst Stockmans inlägg Hur internationell behöver man vara och Sebbemaxs replik så vill jag också ge mig in i debatten. Det hela började med att Sebbemax skrev inlägget Glöm inte utlandet där han inte säger mycket mer än att det finns mycket att se utanför Sverige varpå Stockman skriver ett inlägg som svar med andemeningen att hålla sig till svenska företag. Han har också följt upp med ett inlägg om valutor.
Stockman sticker ut hakan i sin replik och menar att det räcker bra med att investera i företag som ligger inom 20 mil från sin egna dörr. Han påtalar, med rätta, att det säkert finns många i Sundsvall som blivit miljonärer på SCA-aktier, i Västerås som blivit det på ABB och norr om Gävle som blivit miljonärer på Sandvik. Köpte du SCA-aktier för 10 000 för 15 år sen är dom dock inte värda mer än 23 730 kronor idag - plus diverse utdelning. Sammanlagt lär dock avkastningen vara mindre än 200 %. Förvisso bra avkastning, men någon miljonär blev du inte. I så fall måste du hitta företagen innan dom blir stora, och det är inget för oss defensiva investerare. Då tror jag mer på att starta företag själv, som han också nämner, om du ska bli rik i närområdet.
Han gör också den något haltande jämförelsen att det dröjde länge innan Warren Buffett investerade utanför USA. USA är mer att jämföra med hela Europa än tjugo mil från dörren, eller hela Sverige för den delen. Inom Sverige finns det helt enkelt inte tillräckligt bra noterade företag inom alla sektorer. Mina innehav i Fortum och Statoil är frukten av det. Även större företag inom livsmedelsproduktion och förenyelsebar energi är sällsynta här hemma. Mitt tredje utländska innehav, Danske Bank, finns det dock fyra noterade stora konkurrenter till i Sverige men varför nöja mig med en av dom när jag tycker att grannlandets bank är mer attraktiv?
Vad gäller valutor håller jag med om att det inte spelar så stor roll. Dom flesta stora svenska bolag är kraftigt exponerade mot utlandet och valutarörelser spelar roll för dom lika mycket. T.ex. H&M gynnas av stark euro och svag dollar medan Orc Software tjänar på en svag krona. Håll dock reda på hur dina portföljbolag påverkas av olika valutarörelser! För investeringar i obligationer och räntefonder är det däremot betydligt intressantare vilken valuta dom är i, och även det något som bör ingå i en väl diversifierad portfölj.
En ytterligare sak, som inte nämnts i debatten tidigare, är tillväxtmarknader. Här handlar man väl snarare med fonder än aktier, men det är ändå något som vi inte får på hemmaplan. Ingen svensk fond kan till exempel jämföra sig med någon Rysslandsfond på 10 års sikt. Det är också intessant med t.ex. en Japanfond då Yenen är en världsvaluta som ändå påverkar svenska företag ganska lite. Under finanskrisen stärktes Yenen kraftigt vilket gjorde att Japanfonder knappt sjönk alls trots att japanska börserna gjorde det.
Avslutningsvis gillar jag att ha lite exponering mot dom stora bjässarna, globalt sett, via indexfonder. Europaindex för Nestlé, GlaxoSmithKline m.m., USA för Apple, Johnson & Johnson m.m. samt ett par globala indexfonder som ytterligare bred bas i portföljen. Jag hade kunnat tänka mig att direktäga t.ex. Nestlé men tycker att innehavet via fonder gör jobbet okej och med ökad diversifiering och mindre risk som följd. Förvaltningsavgifterna på indexfonderna är också så pass låg att det dröjer många år innan dom går om courtagekostnaden för köp av mindre poster - och det går dessutom att månadspara utan extra avgift.
Där får det räcka. Kommentera gärna!
Stockman sticker ut hakan i sin replik och menar att det räcker bra med att investera i företag som ligger inom 20 mil från sin egna dörr. Han påtalar, med rätta, att det säkert finns många i Sundsvall som blivit miljonärer på SCA-aktier, i Västerås som blivit det på ABB och norr om Gävle som blivit miljonärer på Sandvik. Köpte du SCA-aktier för 10 000 för 15 år sen är dom dock inte värda mer än 23 730 kronor idag - plus diverse utdelning. Sammanlagt lär dock avkastningen vara mindre än 200 %. Förvisso bra avkastning, men någon miljonär blev du inte. I så fall måste du hitta företagen innan dom blir stora, och det är inget för oss defensiva investerare. Då tror jag mer på att starta företag själv, som han också nämner, om du ska bli rik i närområdet.
Han gör också den något haltande jämförelsen att det dröjde länge innan Warren Buffett investerade utanför USA. USA är mer att jämföra med hela Europa än tjugo mil från dörren, eller hela Sverige för den delen. Inom Sverige finns det helt enkelt inte tillräckligt bra noterade företag inom alla sektorer. Mina innehav i Fortum och Statoil är frukten av det. Även större företag inom livsmedelsproduktion och förenyelsebar energi är sällsynta här hemma. Mitt tredje utländska innehav, Danske Bank, finns det dock fyra noterade stora konkurrenter till i Sverige men varför nöja mig med en av dom när jag tycker att grannlandets bank är mer attraktiv?
Vad gäller valutor håller jag med om att det inte spelar så stor roll. Dom flesta stora svenska bolag är kraftigt exponerade mot utlandet och valutarörelser spelar roll för dom lika mycket. T.ex. H&M gynnas av stark euro och svag dollar medan Orc Software tjänar på en svag krona. Håll dock reda på hur dina portföljbolag påverkas av olika valutarörelser! För investeringar i obligationer och räntefonder är det däremot betydligt intressantare vilken valuta dom är i, och även det något som bör ingå i en väl diversifierad portfölj.
En ytterligare sak, som inte nämnts i debatten tidigare, är tillväxtmarknader. Här handlar man väl snarare med fonder än aktier, men det är ändå något som vi inte får på hemmaplan. Ingen svensk fond kan till exempel jämföra sig med någon Rysslandsfond på 10 års sikt. Det är också intessant med t.ex. en Japanfond då Yenen är en världsvaluta som ändå påverkar svenska företag ganska lite. Under finanskrisen stärktes Yenen kraftigt vilket gjorde att Japanfonder knappt sjönk alls trots att japanska börserna gjorde det.
Avslutningsvis gillar jag att ha lite exponering mot dom stora bjässarna, globalt sett, via indexfonder. Europaindex för Nestlé, GlaxoSmithKline m.m., USA för Apple, Johnson & Johnson m.m. samt ett par globala indexfonder som ytterligare bred bas i portföljen. Jag hade kunnat tänka mig att direktäga t.ex. Nestlé men tycker att innehavet via fonder gör jobbet okej och med ökad diversifiering och mindre risk som följd. Förvaltningsavgifterna på indexfonderna är också så pass låg att det dröjer många år innan dom går om courtagekostnaden för köp av mindre poster - och det går dessutom att månadspara utan extra avgift.
Där får det räcka. Kommentera gärna!
2010-06-16
Aktar mig för aktier
Efter det som hände i HQ känner jag mig mindre inspirerad att handla med aktier. Hur ska man kunna fatta vettiga investeringsbeslut utan väldigt stor insyn i ett bolag? Jag hade inte ens kunnat drömma om att HQ tog så stora risker som dom uppenbarligen gjorde. Jag köpte ju HQ för att det var den trygga hamnen, som inte höll på med sånna dumheter - men sen visar det sig att dom gör det ändå. Sven och Mats har ju alltid predikat motsatsen. Ska man inte lita på att huvudägarna lever som dom lär?
Sen HQ straffade ut sig ur portföljen har emellertid börsen gått väldigt mycket uppåt. Så pass mycket att jag inte längre behöver fylla på tomrummet efter HQ enligt min strategi. Rätt skönt när jag känner mig så här. Samtidigt tråkigt att den del av dom pengar som var tänkta att ha på börsen inte fick vara med på återhämtningståget...
Som jag skrev om innan beslutet föll på att öka i HQ så var Securitas en kandidat till nykomling i portföljen. Jag har dock funderat fram och tillbaka några varv nu och funnit att dom inte är intressanta på den här nivån. Det som Securitas lockade mig med var ökad diversifiering samt en ganska säker utdelning. Utdelningen på den här nivån ger dock bara direktavkastning på 4 %, vilket inte är så exceptionellt att det lockar till köp av just den aktien. För att en aktie ska locka mig till köp genom direktavkastning så bör den överstiga 5 %, vilket Securitas inte gör innan den kommit ner till 60 kronor. Den ökade diversifieringen hade dock varit trevlig, men det skulle också innebära en ny bransch som jag inte har någon som helst koll på. Jag tror att bevakning kommer att öka, men är det tillräckligt för att investera i ett bevakningsbolag?
Hade jag behövt stärka börsbenet hade det därför blivit Fortum jag handlat mer i idag. Dom har en direktavkastning på över 5 % och jag tror att elberoendet kommer att öka - dessutom är dom redan representerade i portföljen och jag har blivit något insatt i marknaden under tidens gång sen dom köptes in. Eller så hade jag köpt en fond... Det känns nästan som att svära i kyrkan, men en extrainsättning i någon eller några av mina månadssparfonder hade faktiskt varit en fullt möjlig lösning. En ganska vettig lösning till och med.
Benjamin Graham, värdeinvesteringens fader, rekomenderar till och med det för dom som inte vill lägga mycket tid på sina besparingar. 50 % i en global storbolagsfond och 50 % i en obligationsfond är hans recept i grundutförande. Andelarna kan varieras beroende på marknadsklimat, men inget av benen ska någonsin stå för mer än 75 %. I våra tider kan man ju dessutom tänka sig att ha lite olika fonder, så som jag själv. Huvudsaken är att lejonparten av pengarna i aktiebenet ligger i stora bolag. Läs mer om strategin här.
Mitt börsben består för tillfället av ungefär 45 % svenska aktier, 15 % aktier från övriga norden och 40 % aktiefonder. Aktiefonderna är primärt indexfonder och tillväxtmarknader, samt en läkemedelsfond och en "ny energi"-fond. Ingen fond har fokus i norden eftersom jag föredrar att direktäga aktier som är så pass lättillgängliga, men någon procent av fondinnehavet ligger väl ändå här då globala och europeiska indexfonder, samt mina branschfonder, har vissa innehav från de nordiska länderna. Kanske vore det inte helt tokigt att öka till åtminstone 50 % fonder..?
Sen HQ straffade ut sig ur portföljen har emellertid börsen gått väldigt mycket uppåt. Så pass mycket att jag inte längre behöver fylla på tomrummet efter HQ enligt min strategi. Rätt skönt när jag känner mig så här. Samtidigt tråkigt att den del av dom pengar som var tänkta att ha på börsen inte fick vara med på återhämtningståget...
Som jag skrev om innan beslutet föll på att öka i HQ så var Securitas en kandidat till nykomling i portföljen. Jag har dock funderat fram och tillbaka några varv nu och funnit att dom inte är intressanta på den här nivån. Det som Securitas lockade mig med var ökad diversifiering samt en ganska säker utdelning. Utdelningen på den här nivån ger dock bara direktavkastning på 4 %, vilket inte är så exceptionellt att det lockar till köp av just den aktien. För att en aktie ska locka mig till köp genom direktavkastning så bör den överstiga 5 %, vilket Securitas inte gör innan den kommit ner till 60 kronor. Den ökade diversifieringen hade dock varit trevlig, men det skulle också innebära en ny bransch som jag inte har någon som helst koll på. Jag tror att bevakning kommer att öka, men är det tillräckligt för att investera i ett bevakningsbolag?
Hade jag behövt stärka börsbenet hade det därför blivit Fortum jag handlat mer i idag. Dom har en direktavkastning på över 5 % och jag tror att elberoendet kommer att öka - dessutom är dom redan representerade i portföljen och jag har blivit något insatt i marknaden under tidens gång sen dom köptes in. Eller så hade jag köpt en fond... Det känns nästan som att svära i kyrkan, men en extrainsättning i någon eller några av mina månadssparfonder hade faktiskt varit en fullt möjlig lösning. En ganska vettig lösning till och med.
Benjamin Graham, värdeinvesteringens fader, rekomenderar till och med det för dom som inte vill lägga mycket tid på sina besparingar. 50 % i en global storbolagsfond och 50 % i en obligationsfond är hans recept i grundutförande. Andelarna kan varieras beroende på marknadsklimat, men inget av benen ska någonsin stå för mer än 75 %. I våra tider kan man ju dessutom tänka sig att ha lite olika fonder, så som jag själv. Huvudsaken är att lejonparten av pengarna i aktiebenet ligger i stora bolag. Läs mer om strategin här.
Mitt börsben består för tillfället av ungefär 45 % svenska aktier, 15 % aktier från övriga norden och 40 % aktiefonder. Aktiefonderna är primärt indexfonder och tillväxtmarknader, samt en läkemedelsfond och en "ny energi"-fond. Ingen fond har fokus i norden eftersom jag föredrar att direktäga aktier som är så pass lättillgängliga, men någon procent av fondinnehavet ligger väl ändå här då globala och europeiska indexfonder, samt mina branschfonder, har vissa innehav från de nordiska länderna. Kanske vore det inte helt tokigt att öka till åtminstone 50 % fonder..?
2010-05-30
Avskriver Statoil
Sen jag publicerade inlägget Dags att handla? för några dagar sen har det gått lite uppåt, men aktiebenet är fortfarande något för svagt. Det lär dessutom bli ännu svagare imorgon när börsen öppnar igen med tanke på den svaga avslutningen i USA i fredags samt dagens nyhet om att BP misslyckats med att täta läckan igen...
Det är framförallt två av dom fem idéerna jag hade som jag har fått lite mer kött på benen om. Dels är det Statoil, där Cornucopia? avråder från köp i dagsläget efter USA:s förbud mot djuphavsborrning. Dels är det Securitas där Placera.nu publicerade en analys med rekommendationen neutral i fredags.
Den första av dom båda händelserna fick mig att avskriva Statoil för tillfället. Cornu har klart bättre koll på oljeområdet än jag har. Han skriver förvisso inte om Statoil specifikt, men han nämner dom i en lista på större oljebolag och skriver att det inte är läge att köpa större oljebolag...
Den andra gjorde mig dock mest mera sugen på Securitas. Jag köper nämligen inte i hopp om en kursraket utan i hopp om bra, uthållig avkastning. Analysen säger också att Securitas kan vara en intressant placering för en långsiktig investerare då värderingen för tillfället är låg historiskt sett. Anledningen att dom inte ger annat än neutral rekommendation är att dom inte ser någon trigger i närmsta framtiden som kan dra upp kursen - vilket som sagt inte är så intressant för mig. Även en titt på Marcus "Graham-analys" känns på det stora positivt, förutom då att finanserna är lite svaga. Det verkar dock ha funkat historiskt då skulderna ändå tycks vara lägre än på länge. (net debt 2005-2009 enligt årredovisningen: 11 944,8 - 9 734,6 - 9 878,0 - 9 412,6 - 8 387,7)
Dom övriga tre på bevakningslistan kvarstår också: Fortum, HQ och Investor.
Fortsätt gärna att kommentera.
Det är framförallt två av dom fem idéerna jag hade som jag har fått lite mer kött på benen om. Dels är det Statoil, där Cornucopia? avråder från köp i dagsläget efter USA:s förbud mot djuphavsborrning. Dels är det Securitas där Placera.nu publicerade en analys med rekommendationen neutral i fredags.
Den första av dom båda händelserna fick mig att avskriva Statoil för tillfället. Cornu har klart bättre koll på oljeområdet än jag har. Han skriver förvisso inte om Statoil specifikt, men han nämner dom i en lista på större oljebolag och skriver att det inte är läge att köpa större oljebolag...
Den andra gjorde mig dock mest mera sugen på Securitas. Jag köper nämligen inte i hopp om en kursraket utan i hopp om bra, uthållig avkastning. Analysen säger också att Securitas kan vara en intressant placering för en långsiktig investerare då värderingen för tillfället är låg historiskt sett. Anledningen att dom inte ger annat än neutral rekommendation är att dom inte ser någon trigger i närmsta framtiden som kan dra upp kursen - vilket som sagt inte är så intressant för mig. Även en titt på Marcus "Graham-analys" känns på det stora positivt, förutom då att finanserna är lite svaga. Det verkar dock ha funkat historiskt då skulderna ändå tycks vara lägre än på länge. (net debt 2005-2009 enligt årredovisningen: 11 944,8 - 9 734,6 - 9 878,0 - 9 412,6 - 8 387,7)
Dom övriga tre på bevakningslistan kvarstår också: Fortum, HQ och Investor.
Fortsätt gärna att kommentera.
2010-05-26
Dags att handla?
De senaste veckornas kursras har fått aktiebenet att krympa i förhållande till det reella till den grad att det blivit dags för påfyllning, även om det stiger just idag. Detta efter att så sent som förra månaden fått sälja av för att aktiebenet blivit för stort.
Som jag skrev tidigare är jag för tillfället inte så intresserad av att öka i Orc. Även Husqvarna är ointressant att öka i för tillfället då det är det innehav som jag valt ut som närmast att sälja om jag skulle vara tvungen att sälja något. SCA är redan nu portföljens klart största innehav och jag vill inte att det drar ifrån ännu mer, även om kursen är aptitlig för tillfället. Även Danske, SKF och Telia känns kanska lagoma till sin storlek för tillfället.
Kvarstår som intressanta att öka i är:
Slutligen kvarstår även HQ, som tillägnades ett helt eget inlägg tidigare idag. Här är frågan om man ska våga chansa på att övrig verksamhet kommer att fortsätta som vanligt trots nedläggningen av tradingen. Gör den det är det ett klockrent köp nu. Senast delade dom ut 6 kronor per aktie trots negativ påverkan av trading, dom borde alltså i livet efter tradingen kunna dela ut mer än så, alltså en direktavkastning på över 10 % vid nuvarande nivå.
Skulle det bli något nytt i portföljen så är det primärt Securitas som dragit till sig mitt intresse. Dom har funnits med på bevakningslistan i många år, och blev extra intressant när uppdelningen gjordes för något år sedan eftersom jag primärt är positiv till bevakning och inte tror lika mycket på larm och värdetransporter. Verksamheten är inte så känslig för konjukturen och dom delar ut skapligt med pengar. Nackdelen är kanske att dom är lite för stora så att tillväxtpotentialen är ganska marginell...
Kommentarer?
Som jag skrev tidigare är jag för tillfället inte så intresserad av att öka i Orc. Även Husqvarna är ointressant att öka i för tillfället då det är det innehav som jag valt ut som närmast att sälja om jag skulle vara tvungen att sälja något. SCA är redan nu portföljens klart största innehav och jag vill inte att det drar ifrån ännu mer, även om kursen är aptitlig för tillfället. Även Danske, SKF och Telia känns kanska lagoma till sin storlek för tillfället.
Kvarstår som intressanta att öka i är:
- Fortum, den finska kraftjätten som har blivit billigare ihop med euron men har mycket av sina intäkter i kronor.
- Investor, den försiktiga generalen som utgör en grund av stora svenska bolag till rabatterat pris för portföljen.
- Statoil, med en extra trigger i att oljepriset sjunkit en hel del på sistone, och därmed även aktien. Köpläge?
Slutligen kvarstår även HQ, som tillägnades ett helt eget inlägg tidigare idag. Här är frågan om man ska våga chansa på att övrig verksamhet kommer att fortsätta som vanligt trots nedläggningen av tradingen. Gör den det är det ett klockrent köp nu. Senast delade dom ut 6 kronor per aktie trots negativ påverkan av trading, dom borde alltså i livet efter tradingen kunna dela ut mer än så, alltså en direktavkastning på över 10 % vid nuvarande nivå.
Skulle det bli något nytt i portföljen så är det primärt Securitas som dragit till sig mitt intresse. Dom har funnits med på bevakningslistan i många år, och blev extra intressant när uppdelningen gjordes för något år sedan eftersom jag primärt är positiv till bevakning och inte tror lika mycket på larm och värdetransporter. Verksamheten är inte så känslig för konjukturen och dom delar ut skapligt med pengar. Nackdelen är kanske att dom är lite för stora så att tillväxtpotentialen är ganska marginell...
Kommentarer?
2010-01-12
Årskrönika 2009, del 2 - börsen
Börsen gick som vi alla vet kanonbra under 2009. Min egen börsportfölj är 52,3 % mer värd vid det här årsskiftet än det förra, men det säger inte så mycket utan att veta hur mycket som stoppats in och tagits ut från portföljen. En grov överslagsräkning säger mig att jag har varit en nettoköpare, men bara med ungefär 2 % av portföljens värde. Räknar man bort det så hamnar portföljen alltså omkring 50 % vilket jag helt klart är nöjd med. Skulle jag dessutom ta med aktieutdelningarna i avkastningen så är jag tillbaka en bit ovanför 50.
Lite annorlunda räknat kan jag säga att portföljen gick från -24 % vid slutet på 2008 till +11 % på slutet av 2009, vilket blir en uppgång på 46 %. (111-76)/76. Anledningen till skillnaden är dels att dom flesta fonderna återinvesterar sin utdelning vilket drar upp anskaffningsvärdet och dels att jag realiserat något mer vinst än förlust under året.
Med det vidare till rörelserna i portföljen. Det enda nya i aktieportföljen under 2009 är StatoilHydro som jag köpte i augusti. Utöver det så var jag med i Husqvarnas nyemission i mars och ökade i Danske Bank under april, men i övrigt är det bara mitt månadssparande i fonder som står för inköpen. Där bytte jag ut en hel del av fonderna i slutet av 2008, i samband med bankbytet, så under 2009 är det bara en som är ny. Det är SPP Aktieindex USA som jag beslutade mig för att ta in istället för Robur IX USA.
Ur portföljen ramlade Kesko och min Östeuropafond. Robur IX USA är också så gott som helt utfasad. Jag minskade innehavet i Orc Software när aktien hade i det närmaste dubblats på fem månader. Jag minskade även i Danske redan ungefär en månad efter min ökning då dom gått upp drygt 75 % på den korta tiden. Jag har också sålt en del fondandelar från flera olika fonder sedan mitten av maj för att behålla vikten i förhållande till reella tillgångar, enligt min strategi. Summa summarum alltså ungefär dött lopp mellan köp och sälj, med en liten övervikt för köpsidan.
Sett till dom enskilda aktierna så har dom som gick sämst 2008 gått bäst 2009 medan dom säkrare tillgångarna, så som Fortum, Investor och Telia, gått klart sämre än index. Samtliga innehav är dock upp och aktierna i Danske Bank och Orc Software har nära dubblats under året. Mitt största innehav, SCA, är upp omkring 50 % vilket nog mest beror på att det tog oförtjänt mycket stryk i den allmänna nedgången. Annars känns det som om det snarare borde höra hemma bland som tre säkrare tillgångar jag nämnde tidigare. HQ och SKF har båda lagt till omkring 66 % på kursen och Husqvarna dryga 33 %. I den sistnämnda har det dock varit nyemission som jag tecknade, så 33 % av aktierna (villkoret var 1:2 för 16 kronor) är upp över 200 % vilket ger en sammanlagd ökning på nära 100 %. Statoil, som köptes i slutet av augusti, hade vid årsskiftet gått upp 11,4 %.
Sett på lite längre sikt, nämligen sett till min inköpskurs, så är det bara Fortum (-15 %), HQ (-22 %) och Investor (-9 %) som är på minus nu bland aktierna. Fortum och Investor köptes båda under sommaren 2008 och HQ i slutet av 2007. Därför är det inte så konstigt att dom är kvar på minus... Det är även ett par av fonderna som ligger på minus. Även där är det primärt dom som jag började spara i året innan finanskrisen, och bankbytet, som jag inte fortsatt månadsspara i efteråt. Den värsta är dock ner mindre än 20 % nu.
Lite annorlunda räknat kan jag säga att portföljen gick från -24 % vid slutet på 2008 till +11 % på slutet av 2009, vilket blir en uppgång på 46 %. (111-76)/76. Anledningen till skillnaden är dels att dom flesta fonderna återinvesterar sin utdelning vilket drar upp anskaffningsvärdet och dels att jag realiserat något mer vinst än förlust under året.
Med det vidare till rörelserna i portföljen. Det enda nya i aktieportföljen under 2009 är StatoilHydro som jag köpte i augusti. Utöver det så var jag med i Husqvarnas nyemission i mars och ökade i Danske Bank under april, men i övrigt är det bara mitt månadssparande i fonder som står för inköpen. Där bytte jag ut en hel del av fonderna i slutet av 2008, i samband med bankbytet, så under 2009 är det bara en som är ny. Det är SPP Aktieindex USA som jag beslutade mig för att ta in istället för Robur IX USA.
Ur portföljen ramlade Kesko och min Östeuropafond. Robur IX USA är också så gott som helt utfasad. Jag minskade innehavet i Orc Software när aktien hade i det närmaste dubblats på fem månader. Jag minskade även i Danske redan ungefär en månad efter min ökning då dom gått upp drygt 75 % på den korta tiden. Jag har också sålt en del fondandelar från flera olika fonder sedan mitten av maj för att behålla vikten i förhållande till reella tillgångar, enligt min strategi. Summa summarum alltså ungefär dött lopp mellan köp och sälj, med en liten övervikt för köpsidan.
Sett till dom enskilda aktierna så har dom som gick sämst 2008 gått bäst 2009 medan dom säkrare tillgångarna, så som Fortum, Investor och Telia, gått klart sämre än index. Samtliga innehav är dock upp och aktierna i Danske Bank och Orc Software har nära dubblats under året. Mitt största innehav, SCA, är upp omkring 50 % vilket nog mest beror på att det tog oförtjänt mycket stryk i den allmänna nedgången. Annars känns det som om det snarare borde höra hemma bland som tre säkrare tillgångar jag nämnde tidigare. HQ och SKF har båda lagt till omkring 66 % på kursen och Husqvarna dryga 33 %. I den sistnämnda har det dock varit nyemission som jag tecknade, så 33 % av aktierna (villkoret var 1:2 för 16 kronor) är upp över 200 % vilket ger en sammanlagd ökning på nära 100 %. Statoil, som köptes i slutet av augusti, hade vid årsskiftet gått upp 11,4 %.
Sett på lite längre sikt, nämligen sett till min inköpskurs, så är det bara Fortum (-15 %), HQ (-22 %) och Investor (-9 %) som är på minus nu bland aktierna. Fortum och Investor köptes båda under sommaren 2008 och HQ i slutet av 2007. Därför är det inte så konstigt att dom är kvar på minus... Det är även ett par av fonderna som ligger på minus. Även där är det primärt dom som jag började spara i året innan finanskrisen, och bankbytet, som jag inte fortsatt månadsspara i efteråt. Den värsta är dock ner mindre än 20 % nu.
2009-12-28
Aktieportfölj vid årsskiftet
Nedan kan ni se fördelningen mellan mina aktieslag i en liten cirkel. Inga affärer har gjorts sen senaste redovisningen vilket gör att det är sig ganska likt. Största förändringen är att Danske Bank gått klart sämre än övriga tillgångar och har därför minskat från 12 % till 10 % av portföljens värde. Upp en procent har det gått för SKF, Statoil, Telia och ner en procent för HQ. Övriga - Fortum, Husqvarna, Investor, Orc och SCA - ligger kvar sen senast.
På det stora hela känns det som om portföljen fortfarande är välbalanserad. Bland nuvarande innehav så är det väl främst HQ eller Investor som jag är närmast att öka i. Ska jag ta in något nytt bolag är det närmast HiQ och Securitas som pockar på uppmärksamheten.
Jag gillar dock inte HiQ:s utdelningsmodell där dom årligen gör en split med tvångsinlösen av ena delen. Varför inte bara dela ut som vanliga företag? SKF brukar göra samma sak med eventuell extrautdelning vilket jag tycker är helt okej, men varför alltid göra så? Fördelen är ju att man kan kvitta det mot förluster men jag gillar inte att det ger sig på anskaffningsvärdet då det dels är svårt att hålla koll på hur aktien har gått, exklusive utdelning, dels blir grymt jobbigt när man ska deklarara. Dels måste man deklarera "utdelningen" varje år och räkna ut beräknat anskaffningsvärde, del blir det grymt jobbigt att hålla reda på allt om man säljer efter några år med den modellen. Måste nästan ha det i en kapitalförsäkring för att överleva, men då hade det ju inte varit någon skatt på utdelningen ändå så då försvinner vitsen med att den går att kvitta... Nej, snälla HiQ, börja dela ut ordentligt!
På det stora hela känns det som om portföljen fortfarande är välbalanserad. Bland nuvarande innehav så är det väl främst HQ eller Investor som jag är närmast att öka i. Ska jag ta in något nytt bolag är det närmast HiQ och Securitas som pockar på uppmärksamheten.
Jag gillar dock inte HiQ:s utdelningsmodell där dom årligen gör en split med tvångsinlösen av ena delen. Varför inte bara dela ut som vanliga företag? SKF brukar göra samma sak med eventuell extrautdelning vilket jag tycker är helt okej, men varför alltid göra så? Fördelen är ju att man kan kvitta det mot förluster men jag gillar inte att det ger sig på anskaffningsvärdet då det dels är svårt att hålla koll på hur aktien har gått, exklusive utdelning, dels blir grymt jobbigt när man ska deklarara. Dels måste man deklarera "utdelningen" varje år och räkna ut beräknat anskaffningsvärde, del blir det grymt jobbigt att hålla reda på allt om man säljer efter några år med den modellen. Måste nästan ha det i en kapitalförsäkring för att överleva, men då hade det ju inte varit någon skatt på utdelningen ändå så då försvinner vitsen med att den går att kvitta... Nej, snälla HiQ, börja dela ut ordentligt!
2009-12-21
Snart dax att binda om elen
Den sista januari går bindningstiden ut på vårt elpris. När vi köpte huset för tre år sen band vi elen på tre år för att slippa tänka mer på den. Vi hade hela bolånet rörligt och tyckte det räckte med osäkerheten i det. Elen fick bli vår trygga plats i tillvaron. Allra helst eftersom huset värms med direktverkande el så tyckte vi det var rätt skönt att veta priset - förbrukningen var desto svårare att veta.
När vi band för tre år sen fick vi ett elpris på 43,50 öre/kWh vilket jag tror varit en väldigt bra affär så här i efterhand. Större delen av de tre åren har priset varit högre än så, och speciellt under de perioder då vi gör av med mycket el, det vill säga på vintern.
Ska jag binda på tre år igen verkar jag inte komma undan med mindre än 51 öre/kWh. Binder jag istället på ett år hittade jag en kampanj som ger mig det för 44,77 öre/kWh. Eller ska jag kanske ha "rörligt" ett tag tills våren kommer och priserna sannolikt sjunker? Det är dock lite läskigt med tanke på senaste tidens prisrusningar.
Cornucopia skrev intressant om att alltid ha bundet avtal nyligen, och för ett år sen om att binda i maj. Ska jag binda på tre månader är det billigaste jag hittar 50,50 öre/kWh. Ska jag tro Cornucopia borde det därför löna sig att ta det avtalet nu och sen binda på tre nya år när det går ut. Frågan är dock om inte den där kampanjen på ett års avtalet är en ännu bättre affär i långa loppet. Vad tror du? Kampanjen är dessutom utställd av Fortum där jag ju har aktier.
Låga elpriser väntas (DN)
När vi band för tre år sen fick vi ett elpris på 43,50 öre/kWh vilket jag tror varit en väldigt bra affär så här i efterhand. Större delen av de tre åren har priset varit högre än så, och speciellt under de perioder då vi gör av med mycket el, det vill säga på vintern.
Ska jag binda på tre år igen verkar jag inte komma undan med mindre än 51 öre/kWh. Binder jag istället på ett år hittade jag en kampanj som ger mig det för 44,77 öre/kWh. Eller ska jag kanske ha "rörligt" ett tag tills våren kommer och priserna sannolikt sjunker? Det är dock lite läskigt med tanke på senaste tidens prisrusningar.
Cornucopia skrev intressant om att alltid ha bundet avtal nyligen, och för ett år sen om att binda i maj. Ska jag binda på tre månader är det billigaste jag hittar 50,50 öre/kWh. Ska jag tro Cornucopia borde det därför löna sig att ta det avtalet nu och sen binda på tre nya år när det går ut. Frågan är dock om inte den där kampanjen på ett års avtalet är en ännu bättre affär i långa loppet. Vad tror du? Kampanjen är dessutom utställd av Fortum där jag ju har aktier.
Låga elpriser väntas (DN)
2009-12-20
Kvitta reavinst
Året drar sig mot sitt slut och det börjar bli hög tid för den årliga skatteplaneringen. Själv har jag på mig skatteglasögonen mest hela tiden, och allra helst under andra halvåret. Jag har därför bara en liten del reavinst som jag ännu inte har reaförlust nog för att täcka. När jag tittar på dom innehav jag skulle kunna sälja för att realisera lite förlust så är det följande:
Aktier
Fonder
Ingen av aktierna är någon som jag skulle vilja sälja utan att köpa tillbaka. Gällande dom tre förstnämnda skulle jag snarare mycket väl kunna tänka mig att öka innehavet. Det skulle dock krävas ett courtage för att öka, så man skulle kunna tänka sig att sälja allt först och köpa tillbaka dom jag sålde och lite till.
Vad gäller fonderna är jag inte så speciellt mån om någon av dom. Ett problem i sammanhanget är dock att dom två förstnämnda inte går att handla via min nya internetbank, vilket iofs även kan ses som en anledning till att sälja bort dom. Samtidigt har jag kvar dom för att båda presterar ganska bra och har låga avgifter - lägre än något som jag skulle kunna köpa istället i samma kategorier. En stark anledning till att inte sälja dom. Vad gäller Japan skulle jag kunna sälja hela innehavet och ändå inte täcka för ens halva otäckta reavinsten.
Antingen så tar jag därför och betalar min lilla reavinstskatt eller så säljer jag någon av dom tre förstnämnda aktierna och köper tillbaka mer - om jag kan bestämma mig för att öka i någon av dom. Möjligen så säljer jag utöver det även Japanfonden för att ligga kvar på min strategi i form av pengar på börsen i förhållande till pengar i reala tillgångar.
Aktier
- Fortum -18,3%
- HQ -23,5%
- Investor -10,7%
- TeliaSonera -2,5%
Fonder
- SHB Europafond Index -8,3%
- SPP Aktieindexfond Global Sustainability -19,9%
- Öhman Etisk Index Japan -6,0%
Ingen av aktierna är någon som jag skulle vilja sälja utan att köpa tillbaka. Gällande dom tre förstnämnda skulle jag snarare mycket väl kunna tänka mig att öka innehavet. Det skulle dock krävas ett courtage för att öka, så man skulle kunna tänka sig att sälja allt först och köpa tillbaka dom jag sålde och lite till.
Vad gäller fonderna är jag inte så speciellt mån om någon av dom. Ett problem i sammanhanget är dock att dom två förstnämnda inte går att handla via min nya internetbank, vilket iofs även kan ses som en anledning till att sälja bort dom. Samtidigt har jag kvar dom för att båda presterar ganska bra och har låga avgifter - lägre än något som jag skulle kunna köpa istället i samma kategorier. En stark anledning till att inte sälja dom. Vad gäller Japan skulle jag kunna sälja hela innehavet och ändå inte täcka för ens halva otäckta reavinsten.
Antingen så tar jag därför och betalar min lilla reavinstskatt eller så säljer jag någon av dom tre förstnämnda aktierna och köper tillbaka mer - om jag kan bestämma mig för att öka i någon av dom. Möjligen så säljer jag utöver det även Japanfonden för att ligga kvar på min strategi i form av pengar på börsen i förhållande till pengar i reala tillgångar.
2009-10-20
Den som väntar på nåt gott
Igår skrev jag om att jag såg fram emot Fortums rapport idag. Det visade sig dock att Avanza visar fel datum i sin kalender, det är först på torsdag rapporten kommer. Men som dom säger, den som väntar på nåt gott... Jag får stå ut att vänta lite till helt enkelt. Det är förresten ingen som kommit med någon input på Fortums fall som jag bad om igår... Kan det gå rykten om en dålig rapport bland mäklarhusen? Det känns som om Fortum är otroligt översåld i vilket fall som helst.
Vad jag inte behöver vänta på längre är dock SKF. Sin vana trogen leverar dom ett resultat som klår marknadens förväntningar, och som vanligt så sjunker även aktien. Det är märkligt, men så är det nästan vid varje rapport för SKF:s del. SKF hade dock gått starkt under veckorna innan så det var säkert många som förväntade sig bättre resultat och som säljer nu när det blev så. Gamla "köp på ryktet, sälj på nyheten"-devisen.
Vad jag inte behöver vänta på längre är dock SKF. Sin vana trogen leverar dom ett resultat som klår marknadens förväntningar, och som vanligt så sjunker även aktien. Det är märkligt, men så är det nästan vid varje rapport för SKF:s del. SKF hade dock gått starkt under veckorna innan så det var säkert många som förväntade sig bättre resultat och som säljer nu när det blev så. Gamla "köp på ryktet, sälj på nyheten"-devisen.
2009-10-19
Vad händer med Fortum?
Senaste veckorna har verkligen inte varit något vidare för Fortum. Det enda jag lyckats uppsnappa i nyhetsväg är att Fitch sänkte deras rating den 5/10 efter börsen stängning... och det var ju där rutchkanan i förhållande till index började.
Är det verkligen det som är den stora orsaken? Vet inte vad det annars skulle vara... Elpriset har gått uppåt och som sagt inga andra nyheter som jag snappat upp. Någon som känner till något mer? Möjligen skulle det kunna ha med oro för Ryssland att göra, men vad jag har förstått så värderas Fortums tillgångar där till ungefär noll..
Spännande blir det i morgon i alla fall då Fortum kommer med rapport. Jag behåller självklart mina aktier och håller tummarna för en viss återhämtning i samband med den. Skulle aktien sjunka ytterligare kanske det blir att öka - beroende på varför den sjunker så klart.
Är det verkligen det som är den stora orsaken? Vet inte vad det annars skulle vara... Elpriset har gått uppåt och som sagt inga andra nyheter som jag snappat upp. Någon som känner till något mer? Möjligen skulle det kunna ha med oro för Ryssland att göra, men vad jag har förstått så värderas Fortums tillgångar där till ungefär noll..
Spännande blir det i morgon i alla fall då Fortum kommer med rapport. Jag behåller självklart mina aktier och håller tummarna för en viss återhämtning i samband med den. Skulle aktien sjunka ytterligare kanske det blir att öka - beroende på varför den sjunker så klart.
(blå är Fortum, grå är OMXSPI)
2009-10-06
Tack för lågkonjan!
Jag satt och funderade när jag åt lunch nyss och kom fram till att lågkonjunkturen varit en riktigt bra affär för oss. När det började knaka förra sommarn drog vi ner på utgifter och sparade extra mycket i ladan - som var ganska välfylld redan från början. Som ni ser på diagrammet nedan så började vi succesivt öka bufferten redan från mars 2008 för att peaka ihop med finanskrisen i november samma år. Sen dess har den fått krympa genom såväl investeringar som konsumtion.
I november ökade jag i Fortum, i december köpte jag Orc Software, i april ökade jag i Danske och nu senast köpte jag StatoilHydro. I diagrammet syns inte mycket spår av det första köpet på aktiebenet, men det beror på att börsen pekade rakt ner där - så att mitt börsvärde ligger plant är klart bättre än index! Det syns dock i räntebenet. Köpet av Orc syns desto bättre i aktiebenet, liksom köpen i Danske och Statoil. Det är dock bara Orc som ger något egentligt uttryck i räntebenet, då räntan på bolånet under tiden för dom senare två var så låg att inkomsterna vida översteg utgifterna.
För att växla över till konsumtionen så blev det en ny stereo till vardagsrummet vid årsskftet, i mars blev huset radonsanerat, i maj byttes varmvattenberedaren, för en knapp månad sen blev det ett nytt tak och nu har vi precis köpt ny tv, tvättmaskin och torktumlare. Som synes i diagrammet blev september en hård månad för det räntebärande benet, men med dagens låga ränta är vi snart ikapp igen! Även radonsaneringen gör ett tydligt hack i kurvan och varmvattnet kan man också skymta. Men dipparna är ganska snart utraderade i dagens ränteläge. Strecket vi ligger kring i början av diagrammet och som så väl varmvattnet och senaste månadens dippar stannar på är för övrigt det jag kallar "grundnivån", den gräns för hur stor buffert jag vill ha för oförutsatta händelser... så det är fortfarande hyffsat välfyllt i ladan.
Räntan ja... Mycket av ovanstående kan vi tacka den låga räntan för att vi haft råd med. Speciellt med tanke på att vi har en bäbis i huset sen i slutet av november, vilket har sänkt hushållsinkomsten en hel del. Radonsaneringen hade blivit av, och varmvattnet var ju påtvingat... men så mycket mer av konsumtionen vet jag inte om det blivit. Investeringarna hade kanske också blivit färre, men i gengäld hade ju börsbenet dragit sig uppåt ändå om det inte varit någon börskrasch... Sammanfattningsvis tycker jag som sagt ändå att det hela varit en bra sak för just mitt hushåll. Hur har du upplevt det? Sätter upp en poll i vänsterspalten där du kan svara, och motivera eller kommentera gärna ditt svar på den här posten.
I november ökade jag i Fortum, i december köpte jag Orc Software, i april ökade jag i Danske och nu senast köpte jag StatoilHydro. I diagrammet syns inte mycket spår av det första köpet på aktiebenet, men det beror på att börsen pekade rakt ner där - så att mitt börsvärde ligger plant är klart bättre än index! Det syns dock i räntebenet. Köpet av Orc syns desto bättre i aktiebenet, liksom köpen i Danske och Statoil. Det är dock bara Orc som ger något egentligt uttryck i räntebenet, då räntan på bolånet under tiden för dom senare två var så låg att inkomsterna vida översteg utgifterna.
För att växla över till konsumtionen så blev det en ny stereo till vardagsrummet vid årsskftet, i mars blev huset radonsanerat, i maj byttes varmvattenberedaren, för en knapp månad sen blev det ett nytt tak och nu har vi precis köpt ny tv, tvättmaskin och torktumlare. Som synes i diagrammet blev september en hård månad för det räntebärande benet, men med dagens låga ränta är vi snart ikapp igen! Även radonsaneringen gör ett tydligt hack i kurvan och varmvattnet kan man också skymta. Men dipparna är ganska snart utraderade i dagens ränteläge. Strecket vi ligger kring i början av diagrammet och som så väl varmvattnet och senaste månadens dippar stannar på är för övrigt det jag kallar "grundnivån", den gräns för hur stor buffert jag vill ha för oförutsatta händelser... så det är fortfarande hyffsat välfyllt i ladan.
Räntan ja... Mycket av ovanstående kan vi tacka den låga räntan för att vi haft råd med. Speciellt med tanke på att vi har en bäbis i huset sen i slutet av november, vilket har sänkt hushållsinkomsten en hel del. Radonsaneringen hade blivit av, och varmvattnet var ju påtvingat... men så mycket mer av konsumtionen vet jag inte om det blivit. Investeringarna hade kanske också blivit färre, men i gengäld hade ju börsbenet dragit sig uppåt ändå om det inte varit någon börskrasch... Sammanfattningsvis tycker jag som sagt ändå att det hela varit en bra sak för just mitt hushåll. Hur har du upplevt det? Sätter upp en poll i vänsterspalten där du kan svara, och motivera eller kommentera gärna ditt svar på den här posten.
2009-09-02
Välvalda grannaktier
Mina äldre grannaktier, Danske och Fortum, får båda lovord hos Affärsvärlden idag.
För Danskes del så handlar det om en artikel om att Credit Suisse återupptagit bevakningen på nordiska banksektorn med tre av dom svenska storbankerna satt till underperform medan den fjärde, Swedbank, inte ens fick vara med. Danske å sin tur fick outperform och en riktkurs på 160 DKK.
För Fortums del så är dom veckans enda köptips från tidningen med motiveringen; "... ett bolag med låg rörelserisk, potentialen att lyfta när konjunkturen väl kommer tillbaka, och vars aktie ger en tillförlitlig direktavkastning på över 5 procent".
Nu väntar jag på att även senaste grannen i portföljen, StatoilHydro, får positiva omnämnanden i tidningen inom kort!
För Danskes del så handlar det om en artikel om att Credit Suisse återupptagit bevakningen på nordiska banksektorn med tre av dom svenska storbankerna satt till underperform medan den fjärde, Swedbank, inte ens fick vara med. Danske å sin tur fick outperform och en riktkurs på 160 DKK.
För Fortums del så är dom veckans enda köptips från tidningen med motiveringen; "... ett bolag med låg rörelserisk, potentialen att lyfta när konjunkturen väl kommer tillbaka, och vars aktie ger en tillförlitlig direktavkastning på över 5 procent".
Nu väntar jag på att även senaste grannen i portföljen, StatoilHydro, får positiva omnämnanden i tidningen inom kort!
2009-05-08
Nordisk revansch
Ungefär sen årsskiftet är det bara mina nordiska aktier som legat kvar hos Avanza, dvs Danske, Fortum och tidigare Kesko. Dom har inte haft någon vidare utveckling tidigare i år, men senaste veckan har det skett en rejäl uppryckning! Från att ha legat en bra bit sämre än index har dom nu dragit om rejält.
För Fortums del fortsätter uppgången att överträffa index idag också, medan danska börsen håller stängt på grund av en helgdag som kallas Store Bededag idag. Någon som hört talas om den förut? Hade det varit öppet hade troligen även Danske slagit index idag i kraft av att vara en bank, vilka som sektor slår index rejält idag efter att stresstestet igår visat sig bättre än väntat.
För Fortums del fortsätter uppgången att överträffa index idag också, medan danska börsen håller stängt på grund av en helgdag som kallas Store Bededag idag. Någon som hört talas om den förut? Hade det varit öppet hade troligen även Danske slagit index idag i kraft av att vara en bank, vilka som sektor slår index rejält idag efter att stresstestet igår visat sig bättre än väntat.
2009-03-16
Min portfölj
Bakom bloggen hittar ni också en lagomt diversifierad portfölj. Grunden utgörs av Investor, storägare i flera av Stockholmsbörsen storbolag och dessutom ägare av en del onoterade bolag. Utöver det finns dagligvaror och skogar genom SCA och sällanköpsvaror för skog och trädgård genom Husqvarna. Ni hittar också SKF som gör kullager och för telefoni, bredband och tv svarar Telia. Utöver det hittar ni också HQ, en investmentbank och fondförvaltare, Danske Bank, en traditionell bank samt Orc Software som gör mjukvara för börshandel. Portföljen kompleteras av Fortum som tillverkar och säljer el och värme och StatoilHydro som gör allt som har med olja att göra.
Jag satsar helst på stabila företag med hög utdelning, gärna där jag själv gillar produkten. Hos SCA gillar jag Edet och Libero, från Husqvarna kommer även t.ex. Partner och Gardena som jag använder hemma i trädgårn och Telia använder jag på alla tänkbara områden. Jag är också väldigt förtjust i både Danskes och HQ:s fonder. Danske äger också flera mindre svenska banker, som t.ex. Östgöta Enskilda, där jag själv är kund, Skånes Provinsbank och Smålandsbanken. Hos Fortum är jag indirekt kund då dom äger största delen av mitt elbolag. Även hos Statoil är jag ofta kund, framförallt hos Jet som ägs av Statoil sedan ett par år.
Investor, Orc Software och SKF är det svårt för mig att vara kund hos, utan där litar jag till vad jag kan läsa mig till och hör på olika håll. Orc användes till exempel hos ett företag som jag gjorde en del konsultuppdrag för tidigare, och dom var eld och lågor över produkten. Jag har också sökt jobb där själv vid ett tillfälle och fick en väldigt positiv känsla. Jag valde dock ett annat jobb till slut... Hos Investor och SKF har jag väldigt stort förtroende för respektive vd, Börje Ekholm och Tom Johnstone, vilket väger tungt. Jag upplever också företagen som välskötta och väl positionerade för framtiden.
Klicka på ett bolag nedan för att läsa allt jag skrivit om just det.
Jag satsar helst på stabila företag med hög utdelning, gärna där jag själv gillar produkten. Hos SCA gillar jag Edet och Libero, från Husqvarna kommer även t.ex. Partner och Gardena som jag använder hemma i trädgårn och Telia använder jag på alla tänkbara områden. Jag är också väldigt förtjust i både Danskes och HQ:s fonder. Danske äger också flera mindre svenska banker, som t.ex. Östgöta Enskilda, där jag själv är kund, Skånes Provinsbank och Smålandsbanken. Hos Fortum är jag indirekt kund då dom äger största delen av mitt elbolag. Även hos Statoil är jag ofta kund, framförallt hos Jet som ägs av Statoil sedan ett par år.
Investor, Orc Software och SKF är det svårt för mig att vara kund hos, utan där litar jag till vad jag kan läsa mig till och hör på olika håll. Orc användes till exempel hos ett företag som jag gjorde en del konsultuppdrag för tidigare, och dom var eld och lågor över produkten. Jag har också sökt jobb där själv vid ett tillfälle och fick en väldigt positiv känsla. Jag valde dock ett annat jobb till slut... Hos Investor och SKF har jag väldigt stort förtroende för respektive vd, Börje Ekholm och Tom Johnstone, vilket väger tungt. Jag upplever också företagen som välskötta och väl positionerade för framtiden.
Klicka på ett bolag nedan för att läsa allt jag skrivit om just det.
2009-01-28
Global 100 uppdaterad
Imorse presenterades den uppdaterade versionen av Global 100-listan som jag har skrivit om vid en rad tillfällen tidigare. Det tynger mig att se att Fortum har trillat av listan. Kesko och SCA är dock kvar, vilka är mina andra två innehav från listan.
Bland dom bolag som tillkommit på listan hittar jag fyra från dom nordiska länderna. Ericsson, StatoilHydro, StoraEnso och Wärtsilä. Andra nordiska bolag som trillat av listan är Fabege och TietoEnator. Fyra in och tre ut totalt alltså. Norden ökar alltså sin andel! Jag hittade också några som jag måste ha missat förra året. Neste Oil och Novozymes.
Extra kul tyckte jag det var att se StatoilHydro komma in på listan. Kanske kan jag låta det bli min cue för att äntligen köpa något norskt! Förra året fanns det inga norska bolag alls på listan, och StatoilHydro har jag ju funderat över att köpa vid ett par tillfällen tidigare. Någon som har input på att köpa dom?
Bland dom bolag som tillkommit på listan hittar jag fyra från dom nordiska länderna. Ericsson, StatoilHydro, StoraEnso och Wärtsilä. Andra nordiska bolag som trillat av listan är Fabege och TietoEnator. Fyra in och tre ut totalt alltså. Norden ökar alltså sin andel! Jag hittade också några som jag måste ha missat förra året. Neste Oil och Novozymes.
Extra kul tyckte jag det var att se StatoilHydro komma in på listan. Kanske kan jag låta det bli min cue för att äntligen köpa något norskt! Förra året fanns det inga norska bolag alls på listan, och StatoilHydro har jag ju funderat över att köpa vid ett par tillfällen tidigare. Någon som har input på att köpa dom?
2008-11-13
2008-11-10
Förmodligen Fortum
Helgens kollaps i Parex och dagens kollaps i Carnegie visar på att finanskrisen i högsta grad lever än. Därför kommer jag inte köpa mera i Danske Bank i detta läge, men framöver hoppas jag kunna öka ytterligare i aktien. Bland annat läste jag idag att dom under oktober fått 6000 nya kunder i Sverige vilket kunde jämföras med en vanlig månads 1000.
Orkla har jag bestämt mig för att dom är för stora och spretiga för mig att pentrera och jag kommer därför inte att köpa dom heller. Jag skulle gärna köpa aktier i Orkla Foods Nordic, eller rent ut av i Orkla Brands, men Orkla är så mycket mer än bara det.
För SKF:s del är det, för mig i alla fall, fortfarande mycket oklart hur mycket fordonsindustrins generalkris kommer att påverka resultatet och jag låter därför även det innehavet vara orört tills vidare. Jag har dock känslan av att aktien fallit oskäligt mycket, men det är mest baserat på en maggropskänsla och ingen analys över huvud taget.
Telia har repat sig riktigt skapligt den senaste veckan och är nu en tillfredställande stor del i min portfölj som dom är. Dom kommer därför inte heller dom att bli föremål för den uppkommande ökningen.
Kvar står Fortum, som alltså sannolikt blir mitt val för portföljtillskott denna gång.
Orkla har jag bestämt mig för att dom är för stora och spretiga för mig att pentrera och jag kommer därför inte att köpa dom heller. Jag skulle gärna köpa aktier i Orkla Foods Nordic, eller rent ut av i Orkla Brands, men Orkla är så mycket mer än bara det.
För SKF:s del är det, för mig i alla fall, fortfarande mycket oklart hur mycket fordonsindustrins generalkris kommer att påverka resultatet och jag låter därför även det innehavet vara orört tills vidare. Jag har dock känslan av att aktien fallit oskäligt mycket, men det är mest baserat på en maggropskänsla och ingen analys över huvud taget.
Telia har repat sig riktigt skapligt den senaste veckan och är nu en tillfredställande stor del i min portfölj som dom är. Dom kommer därför inte heller dom att bli föremål för den uppkommande ökningen.
Kvar står Fortum, som alltså sannolikt blir mitt val för portföljtillskott denna gång.
Prenumerera på:
Kommentarer (Atom)